编者按

砺远+是在“砺远”系列基础上，新推出的解决增量资金投资方案的投顾组合。砺远+集不定额择时发车、网格交易、大类资产配置三大投资策略于一身，注重持有体验，对投资者较为友好。为帮助投资者把握投资逻辑，我们新增“砺远+”栏目，每周一期。主要内容：A股市场风格研判、四象限位置研判、全球主要指数PB-ROE分布、过去一周主要发车解读等，以期帮助大家把握好投资节奏。

一、A股市场风格研判

1、A股价值/成长风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2026.02.27。A股价值/成长风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用中证红利指数、创业板指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股价值/成长风格指数位于平均值之上时，市场为价值风格；反之，当A股价值/成长风格指数位于平均值之下时，市场为成长风格。

解读：A股市场价值/成长风格指数，是我们使用的判断市场因子风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场因子风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

2025年12月下旬，价值/成长风格指数达到成长风格的极强区间。

本周（2026.2.24~2026.2.27）价值/成长风格指数曲线向上运行，价值风格表现更好。具体来看：

科技风格表现分化，其中，电子、通信表现较好，主要得益于上游AI基建需求具备强劲韧性。OpenClaw这种自主AI智能体快速破圈，标志着 AI 从 “对话交互” 进入 “自主执行” 新阶段，市场认为AI技术后续可能进一步动摇软件行业的营收根基，传媒、软件等板块下跌。

价值风格表现较强，钢铁、有色、基础化工等板块领涨。钢铁板块大涨12%，原因在于3月开始将进入传统施工旺季，建筑、制造业工地集中复工，钢材采购需求季节性回升，叠加上海楼市新政出台，对该板块亦有催化。有色板块强势，源于全球定价的金属涨价，中东局势升级进一步强化资源品战略价值。化工板块爆发则源于美国将磷酸盐纳入关键矿产清单，引发市场对供应链重估。

本周为马年第一个交易周，整体赚钱效应不错。不过，中东局势的突然升温为后市行情增添了些许不确定性。

2、A股大盘/小盘风格指数走势图

数据来源：Choice，截至2026.02.27。A股大盘/小盘风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用沪深300指数、中证1000指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之上时，市场为大盘风格；反之，当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之下时，市场为小盘风格。

解读：A股市场大盘/小盘风格指数，是我们使用的判断市场市值风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场市值风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。

2026年1月中旬，大盘/小盘风格指数曲线达到小盘风格区间的极强线处。本周曲线向下运行，小盘风格表现更好。

春节后第一周，市场日均成交量回暖，资金风险偏好回升，在流动性充裕、政策预期升温多重因素共振下，小盘股成交活跃。

3、一周市场风格四象限图

数据来源：Choice，2026.02.24-2026.02.27。图中红点（市场风格坐标点）根据一周内沪深300指数、中证1000指数、中证红利指数与创业板指数的区间相对涨跌幅计算，分别对应横轴和纵轴，生成坐标点位。

解读：本周，横轴（价值/成长）计算值位于右方，转换为价值风格。纵轴（大盘/小盘）计算值位于下方，继续呈现为小盘风格。四象限指标落于第四象限（中小盘价值）区域内。

二、全球主要指数PB-ROE散点图

数据来源：Choice，截至2026.02.27。取指数的PB值（市净率）为横轴，ROE值（净资产收益率）为纵轴，生成坐标值，标注点位。

解读：PB值（市净率）可以代表指数的估值，数值越小越好。ROE值（净资产收益率）可以代表指数的盈利能力，数值越大越好。在PB-ROE散点图中，点位越靠近左上方，指数的投资价值越高。

本周，全球主要指数涨跌互现，其中中证500指数领涨。

估值上，中证500、中证全指的PB点位向右移动相对更多，德国DAX、MSCI印度的PB点位向左移动相对更多。

从PB-ROE散点图进行全球纵向比较可以看出，目前恒生指数、德国DAX、沪深300等指数投资性价比相对较高。

三、砺远+过去一周发车情况

1、买入

本周无买入操作。

2、卖出

本周无卖出操作。

3、净值曲线图

来源：天天基金，截至2026.03.03，仅供参考，不作为推荐

4、已发车品种大类资产分布表

来源：天天基金，截至2026.02.27，仅供参考，不作为推荐