经历了昨天的全市场大幅下跌之后，今天市场喘了一口气。昨天黄金等贵金属的走势异常凶险，伦敦金最低跌至4400美元附近，国内的黄金ETF在午后一点半左右跌停，不过随后黄金触底回升，今天重新回到4800美元附近，黄金ETF回升4%左右。
$时光旅行者$由于黄金近几年涨幅较大，其性质可能已经从避险资产逐步转向风险资产，其近一年的波动率（23.70%）高于标普500（18.37%）和沪深300（14.68%）指数，即黄金的波动率已经高于美股和A股，尽管黄金依然还有避险属性，但是可能需要一定程度控制黄金的仓位，或者在黄金大涨时及时做再平衡。

A股今天绝地大反弹，从波动性角度而言，A股近一年已经低于美股，市场的韧性也是强于历史上大部分的时期。指数全面上涨，基本上昨天跌的多的指数，今天上涨的幅度就大，昨天抗跌的指数今天涨幅相对就小。

昨天晚上美股低开高走，指数收盘时普遍上涨。昨天晚上美国的ISM制造业PMI数据创出近三年新高，新订单环比大超预期，而通胀环比增长不多，显示美国本土经济可能已经进入复苏初期，这与美国罗素2000指数以及沃尔玛、麦当劳、Costco等传统经济股票价格集体上涨逻辑一致。市场可能会在高增长和高波动的双重叙事下震荡前行，2026年海外市场可能需要关注消费和油气板块。再往后，则可能需要关注再通胀带来的市场扰动，不过也需要关注人工智能对通胀的影响。
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