大家好呀，我是敏敏学姐，上周五我们在社群给大家做了一场私享会，这两天的市场也印证了一些我们的想法，考虑到有些投资者可能时间冲突没有参加，所以我整理了一下大致内容，供大家参考，也希望可以跟更多朋友交流市场观点和投资心得~
最近一个月的市场啊，变化确实特别快。前一天可能还在涨银行、红利板块，转天白酒消费、房地产又冒头，接着有色、科技板块也轮着活跃，这两天有色黄金又下跌厉害，很多人都说已经把收益回吐了，跑都来不及。这种节奏下，感觉每天都要盯着当天板块行情走，挺考验跟进速度的。
从投资者情绪状态看，这阵子的参与热情确实高。我有个朋友以前从来没接触过权益市场，钱基本都放银行理财。最近突然也在平台上开了基金账户，开始买卖各种基金，现在每天跟我聊起来，都说自己像个小交易员似的，不停在各种品种间倒腾。
我们先简单复盘下热门的有色金属，前期涨得最猛（虽然这两天大跌了），其中白银在商品里涨幅尤其夸张，半年时间居然涨了三倍。大家平时关注的金银比（金价和银价的比例）也到了历史高位。不过金属涨价的核心推动力还是黄金，毕竟黄金是所有金属的“锚”，包括白银在内的贵金属，主要属性还是类似货币替代。有位宏观分析师说过句话挺有启发：如果把黄金看作未来的基础货币，其他资产的价格逻辑可能就不一样了。比如按黄金锚定，中国房地产涨幅可能不是三四十个百分点，而是七八十；人民币、美元这些法定货币其实也贬值了不少。说白了，黄金这波上涨，还是全球格局动荡下，大家对现有货币体系信任度下降，转而寻找更安全的价值锚点。
上一场12月底的私享会聊跨年行情时，当时比较看好A股和黄金，结果这两类资产1月都涨了不少。不过有些板块和我们预期稍有出入，比如美债，现在看可能需要更长时间维度来判断。
除了有色板块，其实1月份全球股市整体都在涨，韩国、日本涨幅靠前；A股内部则有点分化，中证500在宽基指数里涨最多，上证50和沪深300动静不大，主要是机构资金从这两个指数的ETF里流出较多，导致两者差距拉大到10%以上。
再分享下宏观经济情况，大家最关注的美联储议息会议，最近释放的信号在往我们之前判断的大概率方向走——经济数据回暖，通胀预期回升。市场对美联储年中降息的讨论多了起来，3月、4月基本不抱希望了。上周黄金涨得急，除了地缘因素，主要是议息会上对降息的分歧加大，反而强化了黄金作为避险资产的属性。
关于全球经济，现在流行说“K型”——过去几年科技（比如AI）一路向上，传统行业却在下行；今年预期这种分化会收敛，传统行业可能触底回升，科技行业增速则会放缓。关键要看AI应用能不能从“炒概念”转向“有实际落地”，如果只是堆算力、投模型，边际增速可能要见顶了。
国内这边，CPI去年有改善，今年大宗商品涨价后，PPI回升更明显。这对有色、化工等板块是利好，涨价预期可能慢慢扩散到更多行业。国内经济还在底部复苏，这个趋势应该能延续。
很多人在关心房价问题，都在问今年能不能见底？其实最近消费、地产股表现突出，一方面是这些板块机构持仓少、拥挤度低；但行业反转还得看房价企稳。目前部分城市二手房挂牌量和成交量有边际好转，但价格反应会滞后。乐观估计下半年可能企稳，之后虽不一定快速反弹，但对消费和其他经济环节会是重要支撑。这也让我们对2026年整体股市更乐观——如果各行业都能温和复苏，比去年只有科技“一枝独秀”的体验会好很多。
国内政策方面，一季度数据可能承压（毕竟去年一季度GDP增速5.5%基数高），但后续会逐步改善。政策一直在发力，比如消费补贴，力度没减。这也是开年权益市场上行的动力之一。
A股上涨空间怎么看？
年初我们对股市整体乐观，但指数层面可能和去年涨幅差不多。比如中证500假设全年涨20%，1月就涨了10%，短期可能有调整压力。不过调整后还是看好，主要因为传统经济企稳、价格温和回升，地产风险也在逐步出清。当然，地缘政治风险还是不确定因素。
最近ETF主动卖出量挺大，尤其是上证50、沪深300相关ETF，成交量到3万亿后就一直受压制。但卖出节奏可能接近尾声，市场或许在往“慢牛”调整，这样反而更利于长期走稳。另外有朋友问中证500为啥没怎么卖，主要是因为之前买的量不大，筹码结构不同。
再看定量指标，市场情绪确实偏高。我们用股债性价比做择时，最近刚从中性转向低配——海外没降息、国内利率偏高，股票涨多了，持仓多的朋友可以考虑适当减仓。这个指标每周/月都会跟踪，要么等市场调整，要么等利率下行再回到中性。现在更适合“高位切换”，别急着加仓。
1月底以来，市场涨的更多是有业绩的板块，比如AI、通信，因为快到业绩披露期了。2、3月没业绩预告，可能还是主题或流动性驱动；4月又有业绩期，市场可能继续高低切换。所以仓位调整可以根据宽基指数（比如中证500、1000）或行业情况来定。
风格上，过去小盘、成长涨得多，现在可能要切换了，军工、新能源、有色这些板块拥挤度已经偏高。
为什么今年还看好市场？
去年是“估值提升→部分业绩兑现→估值再提升”的牛市前两阶段，今年更可能是“业绩兑现”的逻辑。所以要重点关注有业绩支撑的行业。另外，去年交易型资金（比如融资）入场多，但公募等“存款搬家”资金还不明显，指数调整后，市场长期潜力反而更大。
债券方面，去年大部分纯债基金收益在1%左右，今年可能稍好，但波动会大一点。
最后总结梳理下大类资产观点：和12月底比有调整——A股从看多变成中性，因为涨了一段，应该要进入震荡，部分热门板块可能调整，但上证指数相对波动小，整体赚钱效应比之前预期稍降；港股从中配调成高配，因为海外流动性相关度高，且港股优质公司多，今年更重基本面，更看好未来上涨的空间；黄金涨多了波动放大，低波模型里需要调降仓位，但长期趋势没问题，可以逢低配置。
以上就是上周五私享会的大致内容，大家有什么问题咱们下次私享会再聊~或者也可以留言提问，我会来评论区跟大家回复~
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