$时光旅行者$今天国际金价继续大幅回调，伦敦金短期内从5600美元快速回调至4500附近，最大回撤接近20%。引发市场回调的导火索是特朗普提名凯文沃什为美联储主席，因其历史上鹰派的作风，投资者担心流动性收缩而导致资产价格重新定价。今天黄金继续大幅下跌可能是触发了投资者集中去杠杆的行为，首先黄金由于2026年1月短期涨幅接近30%，积累了巨额的盈利筹码，其次1月底芝加哥商业期货交易所全面提高金属保证金、上海期货交易所提高白银保证金，引发投资者在一两个交易日内集中去杠杆或止盈筹码。

贵金属价格大幅回调也影响到了其他市场的表现，影响路径是投资者可能需要卖出其他资产来提高期货账户保证金，另外贵金属价格大幅波动也显著降低了全球投资者的风险偏好，今天A股市场整体也出现了抛售，上证指数跌回4000点左右，美股在夜盘也出现了一定的下跌，国内的QDII ETF今天也发生了较大程度的回撤，溢价率相较去年11月份已经大幅收窄。

市场的担忧主要是沃什的历史政策主张偏鹰，但是在政策惯性之下，沃什不大可能直接在2026年直接转鹰、或者继续缩表。首先沃什自去年底进入特朗普视野之后公开支持降息，通过降低政策利率并缩减美联储资产负债表，可将金融市场过剩流动性引导至实体经济，从而降低借贷成本，刺激经济增长，同时他也认为人工智能将会提高生产力，一定程度将会抑制通胀，此外美联储的背景可能也能让他更加容易能够团结票委做出一致行动。第二美联储在去年12月后刚刚开启RMP操作，贸然停止并直接缩表可能会引发流动性危机，这可能不是政策制定者想看到的，而扩表的主体可能由商业银行或美国财政部来担任，例如对大型商业银行放松SLR、房利美和房地美继续购买抵押贷款债券，美联储回归裁判本质，让市场自身来释放流动性。因此美联储大概率还是在宽松周期中。

不过从客观情况来看各类资产的价格普遍都不低，事件驱动因素导致市场波动的概率和幅度都在加大，和去年底的年度展望中提到的“2026年可能是高波动的一年”一致。本次是黄金高位叠加美联储换帅，造成了黄金单日10%以上的回调，后续仍有可能有类似市场导致某类资产价格的大幅波动。这一方面可能需要投资者在具体操作上配置更多方向的资产，并提高再平衡操作的频率，对于短期涨幅较大的资产止盈节奏更加紧凑，而短期跌幅较大的资产买入可能需要更加谨慎一些。另外投资者可能也需要做好面对市场高波动的心理准备，适当降低投资预期。

（以上内容仅为观点，不代表投资建议。基金有风险，入市需谨慎。）

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