$攒钱利器策略$$资产与风格轮动策略$

本内容来自于国联民生证券投顾管理团队

注：数据来源wind，周收益区间2026/1/19-2026/1/23

这两周政策出手降温，但其实市场情绪依旧有惯性。这周大多数宽基指数还是上涨的。不过也能够明显感受到，市场风格开始变得混乱。两股力量交锋中，大小盘这周出现分化，成长价值基本持平，但周中开始左右横跳，甚至一天一变。这种环境下做好均衡持仓，其实会非常踏实。只要不是市场集体大跌，那么不管谁涨，其实组合都能受益。比如这周红利和成长出现反复切换，一些热门板块也在剧烈抖动，但风格轮动基本稳步前行，连续5天都跑出了正收益。那么你拿着它，在这种乱世环境中，心态就会非常稳定。这周风格轮动收涨1.63%，中证全指收涨1.76%，7成仓位基本也跟上了全指涨幅。主要也是因为这周红利缓了一口气，只要风格不那么极致，不是单边大涨行情，在震荡市中，其实对配置都是非常有利的。

开年以来，风格轮动已经收涨了5.1%。这个月大涨环境下，目前还是跟住了全指7成涨幅。不过之前我们也给大家分析过今年市场环境，估值已经先跑了2年，有点超前了，但业绩还没跟上，政策开始出手降温控节奏。那么相比去年，股市波动可能会进一步加大，今年市场的赚钱难度也会比去年更高。但其实越是波动的走势，不是单边极致上涨，对配置组合反而是舒适的环境。今年如果股市在波动中前行，不像去年风格一边倒，那么风格轮动最后可能不一定比全指跑的差。而且过程中的波动，应该还能缩小近一半。性价比优势会更加凸显。

注：数据来源wind，周收益区间2026/1/19-2026/1/23

短期来看，政策出手降温，说白了就是为了消除市场单边预期，让股市在波动中消化过热的情绪。我们跟西方金融市场还是不一样的，西方市场基本是纯粹市场化，利益导向，有强大丰富的做空机制，涨快了不合理了，就有人做空赚钱。但我们还是要因地制宜，走自己的金融发展之路。市场历史相对短暂，做空制度不健全，整体也还要呵护中小投资者利益，让行情为实体经济牟利。所以不会盲目搞海外唯利是图的做法，更多还是以义取利。需要靠一只有形的手去牵引。市场走快了，情绪热了，那么政策调控就出手压一压。如果情绪冷了，那么政策就托一托。这了。希望市场能在震荡中，消化极端情绪，走出长牛行情。有点类似龟兔赛跑里的兔子模式，走走停停。而我们做好配置，风格轮动这种均衡的阵型，其实就希望把大家变成乌龟的节奏。同样抵达终点，但过程会更平稳。

注：数据来源wind，周收益区间2026/1/19-2026/1/23

攒钱利器这边，本周表现也还可以，涨了0.6%，没有前几周那么逆风了。底层逻辑也很简单，因为它就是25%红利+75%债的结构。只要红利和债缓过来，攒钱利器也就表现正常了。而这两类资产，一个有股息打底，一个有票息打底，所以长期必定是上涨的两个东西。他俩最逆风的阶段，其实就是情绪亢奋，科技成长单边大涨的时候。而这个逆风期，往往指的也是一个相对的状态，这个阶段下，攒钱利器收益可能会跑的慢一些。但情绪永远是钟摆效应，风格也一定是风水轮路转的。一旦亢奋情绪逆转，攒钱利器就会体现出更强的防御力和稳定性。所以如果用一句话总结攒钱利器的话，它就是一个股市赚钱的时候少赚一点，但股市亏钱的时候基本不亏的东西。能够理解这个走势特征，拿着它就会非常淡定了。

最后我们继续讲下风格轮动持仓中的基金。这次说一下上次调仓中新纳入的鹏华1000增强。鹏华量化团队在市场中也比较有名，之前我们拿过他的300增强，后来统一换到了A500上。这些宽基指增，都由苏俊杰总管理，策略逻辑基本也是一致的。这些年超额排名都在市场前列。他们的增强逻辑，如果用一句话总结就是，多因子框架为锚，人工智能为帆。主要也是通过机器学习的方式，精选200-300个因子引入模型，比如财务附注、产业链、专利数据、新闻舆情等等。利用AI的强大拟合能力，多维度挖掘有效信息，对股票进行打分。同时也会持续对因子进行迭代，高度重视风控偏离度。并且鹏华整体量化策略定位中低频，一方面可以减少交易摩擦损耗，另外一点就是策略容量会更大一些。不至于说规模刚起来一点，策略就失效了。近一年，对1000指数也跑出了16%的超额。

以上就是本期的投顾陪伴