$资产与风格轮动策略$
（本内容来自于国联证券投顾管理团队）
注：数据来源wind，周收益区间2026/1/12-2026/1/16
这周市场非常热闹，或者说开始变得惊心动魄。就在大家都沉浸在炒作热情之中时，政策开始出手压降情绪。不过从结果来看，这周还是科技成长和小票风格表现更好，红利价值板块反而跌了近2%。中证全指这周小涨0.47%，风格轮动这周收涨0.36%，和全指差不太多。因为均衡所以涨跌基本介于成长和价值之间。开年以来，目前涨幅3.42%。
很多人可能也纳闷，政策给市场降温，怎么价值防御板块，反而跌的更多。其实有这么几个原因。第一，市场情绪都是有惯性的，就像钟摆一样。这周虽然调升保证金比例，ETF资金也出现大幅净流出，但能看到融资余额依旧在头铁的往里冲。在开年以来的赚钱效应之下，小票成长炒作热情仍有惯性，大家都还不死心。外加上这周有结构降息，台积电财报超预期，包括国家电网宣布增加投资规模。这些消息也在继续刺激股市情绪。第二，红利虽然是防御资产，但这周神秘力量想通过压单的方式，按住市场情绪，手里拿的最多的筹码，肯定是那些大盘权重股。那么当权重股遭遇巨额压单的时候，红利类价值指数肯定会先受到波及。但其实大家心里也清楚，神秘力量到底想要按住谁。所以红利权重板块，相当于充当了敲山震虎里面的那块“山”。第三，当成长风格涨到阶段高位，刚开始回撤震荡的时候，确实容易看到价值板块先跌为敬的场面。说白了还是情绪惯性，有资金打算抄底成长。去年3月和9月，2次风格切换前，其实都有类似的情况出现。
注：数据来源wind，周收益区间2026/1/12-2026/1/16
所以当下这个市场，已经开始变得愈加混乱。估值高位，情绪炒作惯性，政策出手降温，偶尔冒出的催化事件，各种多空因素交织博弈，让市场变得更加一惊一乍。这周能明显感受到波动加大，一些热门板块，抖动也更为剧烈。不排除未来市场波动还会继续放大。其实之前我们已经给大家打过预防针，今年的股市波动，估计会比去年更大，赚钱难度也更高。那么越是这种预期混乱的环境，其实均衡的效果往往也就越好。
首先，市场情绪有惯性，有可能它还会继续往上疯，所以保留持仓中一半的成长仓位，继续跟住市场主要收益。其次，政策已经开始明牌降温，不排除后面还有更严厉的手段压降炒作热情。尽管短期红利和债一直逆风，但真等这些科技小票掉下来的时候，价值权重股还会重新成为稳定市场情绪的主要力量。因此持仓中也一直保留另一半防守资产，就是为了给我们提供缓冲保护。第三，当下业绩周期并不在高位，只是估值有些偏高，所以只要不是情绪极度亢奋，还没到提前减仓离场的时候。
目前风格轮动四季均配的持仓，足以应对当下的波动环境。这个阶段特别不建议单压任何一种风格，不光是收益层面的考量，市场波动两天，风格大幅切换两次，你的心态就会受到极大干扰。投资市场中，保持长期心态稳定，其实比短期收益涨跌结果，重要的多得多。方寸一乱，那么悲催的结果基本就注定了。
$攒钱利器策略$
注：数据来源wind，周收益区间2026/1/12-2026/1/16
攒钱利器这边，本周依旧处在逆风期，小幅下跌了0.25%。因为这周价值板块表现不佳，红利指数还在下跌，原因上面已经解释过。不过攒钱利器只有25%的红利权益仓位，跟100%仓位的纯红利指数，波动维度肯定是不一样的。比如开年以来，红利低波指数已经跌了2.75%，攒钱利器还是收涨了0.2%。一般攒钱利器的逆风期，主要指的也是收益跑的慢，而不是大亏了多少。它平时的回撤波动，基本都在2%以内。如果对当下的市场环境感到恐高，纯粹想做防守，风险承受力也不高的话，其实现在倒是加仓攒钱利器的好时候。因为债和红利最近几个月都在逆风。而如果觉得市场上下都有可能，只是波动加大，还想增加一些预期收益空间，同时也有一定风险承受能力，那么可以继续分批加风格轮动。
最后我们还是讲下风格轮动持仓中的基金。这次说一下持仓中的国联两只基金。一只是国联智选先锋，一只是国联高股息。它俩都由国联基金多策略投资部总监王喆总管理。智选先锋是去年末我们新纳入的，它是对标中证1000做量化增强策略的基金。24年成立以来，对1000指数还是跑出了明显的稳定超额。这只基金也是以人工智能为核心，构建多周期选股模型，追求基本面和高频量价共振。在风控模型上，不同于一些主要靠市值下沉做小盘超额的基金，国联这套策略相对比较保守，成分股之外的选择更多集中在沪深300和中证500里，行业偏离度也会控制在2%以内。所以它的目标也是追求超额稳定性，而不是短期的业绩弹性。
而国联高股息这只基金，顾名思义，我们把它放到了红利风格当中。他的策略基本是纯被动跟踪指数，从2023年10月开始跟踪中诚信防御100指数。这个指数编制跟红利比较类似，行业占比上会比中证红利和红利低波相对分散一些。去年7月这只基金也做了策略升级，改为中诚信防御100和港股通红利质量指数等权分配。也就是说，这只基金现在一半是A股红利，一半是港股红利。我们把它放到组合中，跟红利低波做个差异化配置。
以上就是本期的投顾陪伴。
