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市场的分歧还是比较大的，在成交量持续放大，明显有场外资金入场的情况下，一些谨慎的投资者可能已经开始着手撤离市场了。

应该说，对于能够把握住中长期布局时机的投资者来说可能收益还是不错的，怎么说都是一笔不错的投资。

但就市场本身来说，我们感觉还是有点为时过早、有点着急了。主要依据有三点吧：

第一，趋势为王。

自2024年“924”行情以来，基本可以判断一轮大的上涨周期还在路上，最近的量价齐升，表现的就很良性；

从我们的观察和研究看，还没有看到趋势反转的信号和迹象，纵使中间还会有一定的波折，但上涨的趋势可能还没有结束，值得期待。（Wind，2024.09.24-2025.01.13）

第二，从底层逻辑来说，“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑也才处在中期阶段。

这次中国资本市场发生的深刻变革，我们认为足以载入史册，新版“国九条”、《推动公募基金行业高质量发展行动方案》、个人养老金制度全面推行，等等一系列底层规则的改变，让整个市场的生态发生了根本性变化，一个充满长期投资价值的中国资本市场已经正在形成。

第三，回顾2021年2月中下旬，以沪深300为代表的主要指数开始先后见顶回撤，但并不是所有的行业和指数都是调整的。（Wind，2021.02.15-2026.01.13）

其中红利低波2021年收涨10.80%，2022年下跌1.90%，2023年收涨6.45%，2024年收涨17.84%；

中证煤炭同期分别收涨了42.81%，10.20%，3.26%，下跌2.96%。

电力指数、中证银行也有年度级别的行情穿插其中。（以上Wind，2021.01.01-2024.12.31）

也就是说，市场普涨普跌的逻辑之下，结构性机会还是不小的，用心去研究，是有机会发现潜在的投资价值和机会的。

当然，随着行情的愈发火爆，投资者情绪开始高涨的时候，我们开始逐步转向、降低风险敞口，或正当其时，我们会从两个方面着手：

第一，不管是成长型、红利型、偏债型还是货债型，我们逐步开始降低成长风格的重视权重，提升低位板块和持续调整板块的重视程度，比如：港股创新药、恒生消费、建筑材料、工程机械、医疗器械、红利低波等等；

同时，我们储备了一些优质的、比较稳定的主动型基金，也会予以考虑；更加追求确定性。

不过，这个过程会是一个缓慢的过程，要根据我们对行情发展的判断，对于机会的理解和把握；事实上，在2025年年底的系统性策略调整中，我们已经开始关注了。

第二，从发车节奏和份额分配上，大概率会一直保持每周三的定投发车，作用是给闲钱投资一个持续的参考；

但从份额分配上，开始按照顺序，逐步、逐级降低成长型、红利型、偏债型基金投顾组合的关注，逐步逐级提升红利型、偏债和货债型基金投顾组合的关注。

这也是一个缓慢的过程，我们也也要结合市场的趋势、价值和机会，去做出合理的决策。

明天的定投发车方案我们已经基本确定，就是按照上面说的去思考和落地，上午会通过各平台后台发送给大家。

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