1月12日A股指数放量大涨，呈现普涨状态，成交量创历史新高。上证指数上涨1.09%至4165.29点，创十年新高，实现十七连阳，沪深300上涨0.65%，偏成长风格的创业板指和科创50领涨市场，分别上涨1.82%/2.43%，代表小盘和红利的中证2000/中证红利分别上涨2.76%/0.33%，全市场超过4000支股票上涨。市场成交额达3.64万亿元，连续第二个交易日突破3万亿元，较前一交易日放量0.48万亿元。行业层面，传媒、计算机、国防军工领涨，仅石油石化、煤炭、房地产微跌。

1月12日市场大涨，与新的产业催化以及前期乐观趋势预期共同驱动，具体来看：

1、1月10日，国际电信联盟（ITU）官网显示，中国提交了新增20.3万颗的卫星申请，此次申报涵盖14个卫星星座，继续大超市场预期，对商业航天板块形成新一轮催化。该板块成为近10年A股最强的主题之一，对其它板块也起到情绪驱动作用。

2、近期生成式引擎优化（GEO）作为生成式AI搜索场景相匹配的新型营销范式，受到市场高度关注。结合媒体报道DeepSeek V4大模型可能在春节前后发布，通用人工智能（AGI）企业MiniMax和智谱在相继在港上市，表现优异，对AI应用板块起到强烈催化，成为1月12日A股领涨板块。

3、市场对2026年表现普遍乐观，并且年初金融机构“开门红”期间宏观流动性充裕，并且保险公司2026年“开门红”分红险销售大幅增长，预计在年初带来新增保费大规模入市。场外资金在乐观的资金面预期下提前布局，加速推动市场上涨。

4、月底通常将有60%的上市公司披露业绩预告，对于高景气产业可能形成新一轮业绩催化，成为重要的基本面驱动因素。

展望后市，警惕短期交易情绪过热，但继续看好春季行情，中期看好逻辑不变。短期来看，1月12日A股成交额对应自由流通市值，计算的换手率突破6.8%，反映情绪过热，历史上6%以上的高换手率往往难以维持。短期需要关注市场波动加大的可能性，追高需谨慎。而且近期连续上涨之后，可能存在部分获利资金震荡消化。但是我们仍然看好一季度市场的春季行情，整体催化因素较为明确，基本面上高景气产业层出不穷，并且业绩高增长也有望兑现，资金面上金融机构“开门红”带来充裕的流动性，这些因素仍有望驱动市场震荡上行，仍可以保持相对积极的观点。

中期维度，本轮中国资产重估的底层逻辑一方面是国际秩序的重构，前期中美谈判，中国占据上风反映综合国力的变化，市场的信心有望获得重估。另一方面，AI产业趋势带来生产力的进步，带动较多行业的增长，并且中国在较多领域取得创新突破，也在促进中国资产重估。当前市场整体估值并不贵，中国股市在全球估值仍然偏低，在资产荒的环境下，A股的股息率相比国债收益率具有明显的吸引力。股市中期向好趋势没有变化叠加估值仍然相对合理，对于中期市场趋势仍然可以保持积极。

行业层面，成长仍有望相对占优，但需要更重视业绩。短期市场出现过热，对于部分涨幅较大但属于纯主题的板块，需要关注波动风险。考虑关注以下方向：

1、景气成长：AI仍然是最激动人心的产业主线，随着互联网巨头继续加大投入和开展融资， AI将不再仅仅拉动IDC行业的需求，还会通过拉动基础设施投资对宏观经济施加更大的影响。其他步入景气周期的方向也值得关注。

2、韧性外需：出海仍然是当前较为确定性的增长机会。

3、内需：未来如果政策对冲经济下行压力的关注度会持续提升，内需相关的困境反转方向值得关注。

4、高股息：2025年涨幅相对落后，但较难判断相对收益底部，绝对收益视角的配置性价比已经较高。

数据来源：Wind，景顺长城整理。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

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