回顾今年的市场，从资产类别来看，全球股票市场均有不同程度的上涨，A股和港股延续了924之后的牛市趋势，美股整体表现中规中矩，韩国股市在多年震荡后迎来爆发。商品中金属价格普遍上涨，黄金和白银是领头羊，铜、铝等工业金属也有不同程度的上涨，能源品价格普遍下跌，布伦特原油价格在近几年区间的下沿。国内债券市场长债表现较弱，30年国债ETF跌幅超过5%，美债虽然有所上涨，但可能也低于年初的预期。人民币在年底因为贸易顺差历史新高、结售汇、美元指数走弱等因素的驱动之下升值，自2024年以来和美元的汇率首度跌破7。

展望2026年，全球股票市场牛市趋势有望延续，但波动率可能会更高。牛市趋势延续是因为，全球央行仍在货币宽松周期中，主要的央行、特别是美联储还有一定的降息空间，而且目前美联储已经开始扩表，除了日本央行以外，其他主要经济体央行暂时没有收紧流动性的意愿。人工智能产业虽然泡沫论的声音较为高涨，但是在12月后美国大型科技公司大多有一定的回调，纳斯达克100指数市盈率在36倍左右，估值水平中等偏高，但还没有到估值极高的水平。

波动更大的原因在于美股、黄金连续上涨三年，A股和港股也上涨两年，客观的来说各个指数的估值已经不处在低位，一旦市场有风吹草动，波动幅度可能会更大。另外随着现美联储主席鲍威尔的离任，市场对美联储的独立性担忧可能会加剧，再通胀风险也不能忽视，如果美国忽视长期考量，过度关注中期选举，加码财政和货币政策，通货膨胀升温可能会导致央行不得不停止降息、甚至加息。随着人工智能产业的发展，其对传统经济的影响越来越大，算力中心和电厂的密集建设，短期来看可能会加剧通胀，但是生产力的爆发可能也会导致通缩和失业率上升，由于人工智能产业革命是新事物，如果各国央行没有紧密跟踪和深入研究，货币政策不能及时调整和适配新形势，无疑也会扰动资本市场。此外明年中美两国元首访问、美国中期选举等关键时间前后也可能会引发市场的波折。

虽然可以预期的困难不少，但是投资者也不用过于担忧，毕竟每一年市场都是充满坎坷，2023年至今多元资产策略整体上涨，但是期间也经历了硅谷银行破产、以色列伊朗冲突、日本央行以外加息、特朗普贸易战2.0、美国政府停摆等大大小小的危机。更合适的方式还是找到自己和市场的边界，合理安排不同属性的资金，将投资组合的风险控制在自身能够承受的范围之内。$时光旅行者$

最后预祝大家在2026年投资顺利！

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