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又到了年底，大家都在总结收益情况，看到那么多高收益的朋友，真是佩服又羡慕。

在想我们2025年总结的时候，应该说有一个最大的收获就是能够有自知之明，拒绝了“全能幻觉”，专注于自己擅长和有把握的事情，知足常乐。

举几个例子。

比如是否投资于美股和日本股市，还是经历了很复杂的心理斗争的。

从2025年的表现来看，截止到12月29日，纳斯达克收涨了22.18%，日经225收涨了26.65%。

但从知识储备和能力来说，从对于市场的了解来看，站在2025年年初以及现在，他们持续的上涨让我们担心会有潜在的调整可能。

而与之对应的，中国资本市场刚刚经历“924”行情，肉眼可见的投资价值和机会很多。（Wind，2024.09.24-2025.12.29）

最后，我们决定回归到基本的常识，一眼定胖瘦，既然海外市场没有一眼看上去就非常放心的机会，索性我们就不参与。

类似的，还有对于资源周期的理解。

我们是在2025年7、8月份的策略调整中开始重视资源周期的，逐步给予了足够的重视；那么为什么在此之前没有重视起来呢？

核心原因有两个：

第一，对包括黄金、铜在内的大周期逻辑的研究有待进一步深化；

第二，我们把更多的注意力集中到了以人工智能为代表的科技成长板块。

随着不断学习积累，以及我们考虑应对人工智能潜在的调整可能性，才逐步加大对资源周期的关注。

我们确实错过了一些机会，如果现在再来一次，我们恐怕还是会错过；因为确实没看懂啊，没看懂就承认，错过了就错过了，以后什么时候能学明白，搞清楚了，再说。

事实上，把握所有机会，规避所有风险，横跨美日欧东南亚各个市场，覆盖所有行业和公司，这本身就是很难的事情。

很多时候，之所以还有不错的收益体验，并不是一知半解的研究和分析真的足够深刻，而可能只是恰好市场处在上涨周期，正好身在其中。

当然，确实会有很多朋友很强，能够做得很好，我既钦佩也要努力学习，但2025年，认清自己的能力边界并拒绝“全能幻觉”，是我个人最大的收获之一吧，远远比收益率，比赚了多少钱更重要。

Wind热力图，2025.12.29

今天盘面走的比较焦灼，但上证指数依然收涨了0.04%，神奇而又顽强的实现了9连阳，不知道明天能不能实现10连阳？（Wind，2025.12.17-2025.12.29）

从盘面可以看到，沪深京三市的成交量再次站上了2万亿，成交2.16万亿，投资者的情绪还是比较高的；

从细分行业和风格指数看，分化比较明显，

整个军工板块表现不错，其中卫星通信收涨1.21%，很强势；

人工智能依然备受资金关注，最终收涨0.61%；

红利板块内部出现比较大的分歧，中证银行收涨1.03%，电力指数收跌2.00%；

资源周期整个板块基本上都出现了调整，其中有色金属收跌2.25%；

而内需消费板块的表现就非常伤士气，表现的非常弱，消费红利下跌0.76%，CS创新药下跌1.48%。（以上Wind，2025.12.29）

综合来看，短期市场还是存在一定的不确定性的，看起来行情的极致化似乎还会继续，

究竟是继续跟趋势为伍，还是适当的做一些风格再平衡，成为摆在每个人面前的问题，我们，选择后者，稳中求进太重要了。

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