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这是2025年12月第4周周策略报告，是2025年最后一次周策略报告，也是我们第1158篇周策略报告。

关于2025年基金投顾策略的总结回顾，2026年的思路和方向，元旦期间再发布，本周周策略就不做总结了，还是回归到市场的研究本身。

一、市场超预期的强势

截止到12月26日，上证指数连续8天收阳（Wind，2025.12.17-2025.12.26），强势一览无余；

另外，成交量也呈现出逐步放大的态势，12月26日成交了2.18万亿，终于又重新站上了2万亿的门槛（Wind，2025.12.28）。

二、风格极致化

可以明显的看到，人工智能和资源周期是2025年A股市场里两条主线行情，截止到2025年12月26日，具有代表性的指数，人工智能收涨77.07%，有色金属收涨96.79%。

而与之对应的，消费红利仅收涨2.75%，房地产仅收涨2.54%，中证医疗仅收涨5.37%，红利低波仅收涨0.52%。（Wind，2025.01.01-2025.12.26）

沪深300近10年权重变化，2016-2025年（Wind一级行业，2025.12.28）

我们查看了最近10年沪深300行业权重的变化情况，截止到12月26日收盘的数据，各行业的占比情况如上图所示：

金融22.7%，

信息技术占比20.30%，

工业占比17.85%，

材料占比9.15%，

日常消费占比8.61%，

可选消费占比7.12%，

医疗保健占比5.40%，

信息技术+工业+材料的总占比为47.30%，

日常消费+可选消费+医疗保健总占比为21.13%。

这是2025年12月26日的数据，我们再看三年前，也就是2022年的数据。

2022年，

信息技术+工业+材料的总占比为41.57%，

日常消费+可选消费+医疗保健总占比为30.26%。

也就是说3年的时间，信息技术+工业+材料的总占比提升了5.73%，而日常消费+可选消费+医疗保健总占比下降了9.13%。（以上Wind，2016.01.01-2025.12.28）

三、趋势尚未结束，适度做些切换

从整个市场的情况看，我们有几个结论和思考：

1、“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑依然完整，作为普通投资者不要轻言看空做空，可能得不偿失。

2、虽然市场走出了八连阳，成交量也再次站上了2万亿，但要想突破前高，站上4000点，我们还是有所担心的；

从七碗面理论框架来分析，除了资金面和情绪面出现了明显的改善，技术面、基本面、行业面等角度看，都有一定的压力，明确的拐点信号还没看到；

政策面倒是一如既往地支持，但也没有什么重大的变化。（Wind，截至2025.12.26）

所以，我们还是对短期行情表达一定担忧，适度的谨慎一些，避免追涨杀跌。

3、在方向选择，根据我们的历史经验和总结，一般来说，主线行情可能会贯穿整个上涨周期；

所以，人工智能和资源周期的双主线逻辑很有可能会持续很久。

就人工智能来说，现在的问题在于应用端能不能看到现象级产品的突破，如果不能的话，现有的投入持续、毛利率、产品形态和价格，都可能会存在问题，久则生变，由不得我们不小心应对，毕竟人工智能板块行情演绎的很充分，一旦调整起来，幅度可能不会小。

对于资源周期，目前担心的点主要在于短期的涨幅过大，但基本面的改善非常扎实。

在百年未有之大变局的时代背景之下，

在去全球化影响下，各国追求自主可控的现实下，

在国内反内卷的推进中，

在矿业勘探多年低迷，关键金属产量产能受制，

这种情况下，资源周期这一轮上涨周期也许会超出很多人的想象。

如此说来，我们是不是关注人工智能和资源周期就可以了呢？

答案显然不是的，一方面，我们的推演不一定完全正确，也许过于乐观了呢？

另一方面，过于集中的策略，稳定性是不够的，一旦出现大幅回撤，很多朋友的信心是会动摇的，很有可能会被动出局，实际的投资体验会比较差。

尤其是站在当下这个时刻，

一方面科技成长+资源周期持续走强，内需消费持续调整数年，行情表现的很极致；

另一方面，国家对于2026年的经济规划中，把内需消费放的位置很高；而且从规律和常识来说，中国未来提升消费在整个盘子中的占比是大趋势和大概率的事情。

所以，无论是从稳定性、确定性和实际的投资体验出发，还是从对于未来行情发展趋势的判断上来看，适度的做一些再平衡，提升对于新兴消费、医药医疗以及红利和低位板块的重视程度，或正当其时。

事实上，我们上周进行的4个基金投顾组合策略的调整，就是这个思路。

四、定投发车计划

下周三的定投发车正好是12月31日，是2025年的最后一天，能够在一年的最后一天完成定投发车，别说，还挺有纪念意义的。

这次的发车方案预计跟上周保持一致，除非发生大涨大跌；调整完成之后的4个方向基金投顾组合，基本反应了我们对于市场的理解、认识，以及应对策略，我们希望也努力实现稳中求进的目标。

具体的方案，咱们周三上午见。

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