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债市行情

截至14点，债市全面回暖。10年期国债下破1.84%，30年期国债下破2.23%。国债期货午盘全线上涨，30年期主力合约涨0.64%，10年期主力合约涨0.19%。

信用债长端翻红，存单业绩分化，7天期大行品种仍有震荡。

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资金面情况

今日，央行照例开展7天期逆回购，净回笼760亿，本周累计回收流动性近1400亿。

盘中，资金面转松，7天资金价格下行近3bp，逼近1.4%。

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债市点评及展望

看到昨天央行公布的LPR利率，连续7个月保持不变，有很多朋友会好奇是为什么？主要还是因为商业银行净息差压力较大，叠加中央经济工作会议政策表述偏长期导向，短期货币政策宽松节奏放缓。

那么，LPR连续持平的态势，对债市又有什么影响呢？

一句话总结：有利有弊——既消除了短期加息担忧，也意味着降息预期暂时落空，大概率维持利率区间震荡格局。

再说回美债市场，核心还是要看两大要素：

一是国债供给压力，本周二、周三（北京时间）将分别迎来5年期和7年期美债发行，在前期标售需求疲软的背景下，市场对后续供给的消化能力存在担忧，短期内或继续压制美债价格；

二是经济数据与美联储政策预期，近期市场押注未来数周10年期美债收益率下行至4.05%的仓位不断累积，反映市场对美联储降息的预期仍在。

若后续美国就业、通胀数据显示经济放缓，将强化降息预期，推动长端美债收益率下行；反之，若数据强劲，可能进一步推高收益率。

考虑到中债或延续震荡行情，在此环境下，我们仍建议大家在稳健资产端进行国别的分散。如果风险承受能力较高，且认为纯债类策略难以满足您的收益需求，可考虑关注“固收+” 策略。

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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/12/23。

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