此为“基金投顾体验周记”系列第67篇。这篇来做一个有趣的比较，以基金投顾组合【越海】为例，跟单只基金PK一下。

赛前介绍

赛前先来介绍下我们的比赛选手：

【越海】是国联证券的基金投顾组合，2022年7月26日上线。组合为主动权益基金组合，仓位始终顶在上限，可视为一只偏股混合型基金。

单只基金，由于柠檬君使用的是东方财富choice金融终端，所以选取的是东财分类下的股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金，以上类型均只保留主代码份额，也就是区分同一基金不同的份额类别，只留主代码这一类，通常是基金的A类份额。

再来介绍下比赛周期：

由于单只基金数量众多，所以周期就以【越海】上线的时间2022年7月26日为起点，终点就是上周五2025年9月12日，大概是3年零一个半个月。这个周期内，大部分时间行情还是比较艰难困苦的，也就是最近接近一年的时间有转机。现在回想去年的这个时候，大家感受又是如何呢？

最后叠个甲：

数据繁杂，柠檬君才疏学浅，尽力而为，如有疏漏之处，还望担待。

攻守比较

第一项比较，收益！

【越海】2022年7月26日成立来收益18.61%，同期万得偏股混合型基金指数涨幅5.97%。

同期可比的偏股混合型基金有1863只，【越海】可以排在第477位，大概就是前1/4分位。同类排名前30的基金如下：

同期可比的股票型基金有1637只，【越海】可以排在第663位，大概在前40%分位。同类领先的是最近大火的各种通信、云计算、人工智能相关指数基金，各种沾边的成长类指数基金表现也比较不错。原本以为可能是红利指数贡献大，没想到成长类指数很突出。

同期可比的灵活配置型基金有1286只，【越海】可以排在第315位，大概也是前1/4分位。同类领先的产品如下（这里还包含【越海】持仓的）：$金信深圳成长混合A(OTCFUND|002863)$

比较收益的话，【越海】在主动权益基金里大概是前1/4的位置，在指数基金里大概是前40%的位置。这段时间都跑赢了多数单品基金。统计周期内主动管理弱于被动管理的，不过今年以来这种现象正在扭转中，【越海】也是趁势往上走了不少，不过主动与被动有来有回才是正常状态，现阶段很难说谁就能横扫对方。

再来比较回撤：

【越海】2022年7月26日以来最大回撤-24.33%。

同期可比的偏股混合型基金有1863只，平均最大回撤-39.35%；同期可比的股票型基金有1637只，平均最大回撤-34.32%；同期可比的灵活配置型基金有1286只，平均最大回撤-33.20%。

比较最大回撤的话，【越海】全部跑赢各类型平均值，而且是明显跑赢。

这里差距看着小，但实际上意义比较大，因为跌去1/4，涨33.33%就能回本；跌掉40%，是要涨66.67%才能回本的，创新高的难度是大不一样的。相应给到持有人的持有体验也是大不一样的。

无论是投顾基金还是单只基金，创不出新高不是因为上一轮行情表现太好，给自己制造了难度，而是因为回撤控制不好，才增加了难度。

投资之道

就【越海】而言，综合攻守表现，整体还是令人满意的，在一定的波动水平下，收益和回撤水平都是相对比较不错的，表现充分体现了投顾组合的价值。

由于周期内市场的基础表现并不理想，组合的绝对收益并不高，而且在较长的时间段内都是低于水面的，虽然一直以来的相对收益是可圈可点的，而且这个组合就是以相对收益为目标，但还是给部分投资者带来了比较难受的体验。

不过就目前投顾组合的现状而言，可能最好的解决办法是增进了解。基金投顾组合是很难一站式解决投资者择时、择势、择基全部问题的，能够解决好1个问题都是很不错的组合。

市面上的确有不少的组合在尝试，但是就个人目力所及，并没有发现成功的策略。这里的成功不仅是取得了良好历史表现，其所运用的策略也是可持续、可复制的。

现阶段通过发车来解决择时问题，很难解决钝化的问题，更多的时候“带货”的味道很重；而减仓也是一个很尴尬的问题，减仓直接有损规模，更不用谈清仓；而换手率限制高悬头上，大幅度减仓乃至清仓也没有容错可能。

【越海】在3年多的时间里，组合保持着较低的换手率，选到了一些表现很好的产品并长期持有。组合始终保持着均衡风格，保持着价值与成长风格的平衡，并不会因为行情表现而偏移，同时组合始终保持较高的持仓集中度，策略的稳定性非常好。

【越海】选择了只解决选基的问题，组合本身保持均衡风格，淡化择势问题，可视为A股资产组合，在资产配置中当作A股来配置。至于择时，一般来说可以参照中证全指或者wind全A这类指数的历史估值或者走势来个性化抉择。