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这是2025年9月第3周策略报告，也是我们第1143篇周策略报告。

一、保持对短期调整的警惕性，但别过激反应

上周，市场跌宕起伏，但最终上证指数和创业板指双双收涨；

与此同时，前期主线人工智能也波动巨大，最终全周收涨5.70%，表现的非常强势（Wind，2025.09.08-2025.09.12）。

从市场的情绪来看，分化非常明显下，一部分投资者极度乐观，尤其是对于人工智能板块的热情十分亢奋，对于更多的公司和行业也开始看图作业，对于风险的容忍度明显提升。

另一部分投资者对当下市场表现出一定恐慌和不理解；

不理解人工智能板块的大行情，也不理解消费和红利板块的低迷，对市场最近短期的调整表现出一定的恐慌。

从我们的观察和研究分析看，我们认为这两点都不太可取：

1、没有任何一轮行情是一路北上的，波折是在所难免的；

同时，再好的行业前景，如果短期涨幅过大，情绪透支地厉害，适当的谨慎没有大错。记住，我们不怕错过机会，怕的是做错而出现大的回撤。

2、对于恐慌和不理解的朋友，我想，大家还是多想想“七碗面”里面是不是多方面同频共振了？思考一下周期的轮回。

二、趋势为王，方向决胜

总结下我们对于行情的看法，一句话：趋势为王，方向决胜。

趋势怎么理解呢？当一轮大的行情展开之后，在没有出现明显的泡沫和系统性风险的时候，要对行情保持足够的信心和定力，而不是折折腾腾，进进出出，患得患失。

沪深300近10年历史PE走势图，2015.09.12-2025.09.12

我们直接点，一眼定胖瘦，从上图看沪深300TTM14.13倍，技术图形上明显处在一个上涨周期的初期；我们该做什么呢？

关于方向，我们在成长型、红利型、偏债型甚至货债型基金投顾组合的策略里，都有充分的体现，就权益市场来说，我们始终重视以人工智能为代表的科技板块，以创新药为代表的医药医疗，以消费红利和恒生消费为代表的基础消费板块，还有港股和红利风格。

就短期来说，动态再平衡，对于提高投资的实际体验，帮助会比较大一些。

人工智能近10年历史PE走势图，2015.09.12-2025.09.12

我们最近一直在表达对于人工智能行情过热的担忧，深层次的逻辑不展开讲了，我们还是一眼定胖瘦，从上图来看，短期如此快速的拉升，我们保持适度的谨慎有问题吗？

不要怕错过，怕的是做错。

对比之下，整个市场来看，资源周期（黄金、稀土、有色、化工），互联网（动漫游戏、港股恒生科技、传媒），医药医疗（CS创新药、疫苗生物、医疗器械），以恒生消费为代表的新兴消费，空间和预期，都更值得重视。

另外，红利风格如果今年继续盘整，未来某个时刻，更加重视红利风格或是一件确定性比较高的策略。

三、配置为基，稳中求进

在权益上的方向以及配置思路上，大家应该能够感受到，我们追求的是稳中求进，而不只是看收益率，始终在确定性和弹性之间寻找平衡点。

希望大家能够明白，风险资产的配置和管理的重要性，不要眼里只有进攻性，也不要因为害怕风险而错过中国资本市场的红利，根据自己的实际情况在成长、红利、债券、货债之间，做出合理的配置。

四、周三定发车方案

基于我们对市场的研究分析，以及我们最近应对市场短期调整可能性而进行的策略调整，初步计划下周三依然维持既定发车方案：

保持成长型基金投顾组合发车份额0.6份，

保持红利型基金投顾组合发车份额，0.5份，

保持偏债型基金投顾组合发车份额，0.5份，

保持货债型基金投顾组合发车份额，0.2份。

如果市场出现大的波动，我们再适度调整。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

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风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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