根据高盛近日发布的一份报告，看好金价走高的投资者与看空者的比例已接近8比1，凸显出市场压倒性的乐观情绪。横盘近4个月后，8月底以来黄金再度开启了一轮上涨行情。

这一轮黄金走强，背后重要利好之一在于市场对美联储降息预期的进一步增强。历史数据表明，在美联储降息周期中，黄金上涨的概率较大——最近九次降息中，黄金实现正收益的次数达到六次，概率接近三分之二。

除此之外，市场对美国货币政策独立性的担忧推动资金持续流入黄金，全球央行购金以及黄金ETF的持续净流入，也印证了市场对黄金的强劲需求。同时，地缘冲突态势的复杂演变，进一步凸显了黄金作为避险资产的价值。

展望后市，黄金仍然有持续关注的价值：

1） 目前看美联储降息概率较大，美联储就业数据公布后，据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具，9月降息至少25个基点的概率高达99%，降息周期或开启。叠加关税、地缘政治等因素，金价有支撑。

2） 不过，也正因为黄金受到的影响因素较多，对其走势精准判断还是有一定难度的。从中长期而言，我更加认同的是黄金的配置价值，作为配置角色的黄金，或是一直“行”的。黄金与各大类资产相关性较低，有助于分散投资组合风险，贡献差异化的收益来源，增强整体资产的“反脆弱”能力。