$资产与风格轮动策略$
本内容来自国联证券投顾管理团队
注：数据来源wind，周收益区间2025/5/26-2025/5/31
这周前几天市场还相对平稳，小幅微跌，大盘价值风格占优。但周四突然上涨，中小成长方向窜的更猛。主要就是美国那边有人背刺川总，美国国际贸易法院指责川总瞎搞关税是越权违法的，这也让大家认为关税战可能进一步有缓。所以我们看到，不仅是A股，周四当天全球股市几乎集体收红，风险资产普涨，避险资产下跌。但第二天就又反过来了，大家回过神来，觉得可能没那么简单。市场基本又跌回来了，中小成长收益回吐，再度变成红利价值和债券占优。最终一顿折腾，风格左右变换，中证全指周度小幅收跌0.15%，风格轮动波动更小，微跌0.08%。
所以就像我们前几期说的，当下市场其实并没有一个特别靠谱的催化剂，能够支撑预期持续发酵。政策这边目前阶段熄火，经济数据一季度还行，如果中间没有重大环境变化，估计要等到90天缓和期过后，也就是8月份，再看对面有啥套路，择机应对。而上市公司业绩一季报已经披露完毕，有改善，但力度不足，所以这块也不容易催化估值拔升。要继续看看二季度业绩情况，也是得到7月末才披露。所以政策业绩目前都处于空窗期，那么短期市场基本就受各种事件的预期影响。但这块相对更随机，持续性也很难说。有振奋人心的科技故事，那么就会向上拔成长，但这个故事可能得超越2月份deepseek那会的预期才行。至于川总这边，我们还是不要抱太大幻想，一方面川总还会继续上诉，结果都说不好，即便他上诉失败，其实也会有其他方式，变向加税。因为最重要的一点，大家要意识到，那就是中美贸易摩擦的底层本质，是美国对中国的战略抑制，也是他自己内部矛盾向外转化的过程。这不是随便一两件事能够阻止的，尽管美国内部两党斗的死去活来，但对于遏制中国发展这件事，几乎是他俩为数不多的共识。
注：数据来源wind，周收益区间2025/5/26-2025/5/31
所以当下我们还是做好自己更重要，国家现在希望市场稳定，我们也就帮忙不添乱。风格混沌，随即游走的环境下，做好均衡配置，其实是很好的应对方式。既不犯错，也平抑波动，同时不丢市场贝塔收益。整个5月份，市场基本平稳，小幅波动。中证全指月度收涨了2.1%，沪深300涨1.85%，中证红利涨1.95%，小盘1000涨1.28%。风格轮动投顾收涨1.7%，7成仓位，基本跟住了市场涨幅。
这周资产与风格轮动，已经完成调仓。这次调仓，主要优化底层配置工具，把2个点的中证500，连同沪深300方向，统一替换为A500指数基金。相比沪深300单纯市值编制，传统行业较为集中。中证A500考虑了行业和产业的逻辑，公司数量和行业覆盖上，更为分散均衡。未来中国经济新旧动能转换的大趋势下，A500比300更偏向新质生产力方向。
同时，纳入3只新基金：1，国联高股息精选。这只基金投资策略是跟踪中诚信防御100指数。这个指数是在中诚信1800个样本池中，根据高分红，低波动，低估值，低贝塔等，防御性因子加权，选择前100家公司，并且每月定期调整。相当于红利的一个优化策略，过往来看，长期对中证红利还是跑出了明显优势。但短期不一定时刻跑赢。
2，国金量化多因子，这只基金对标中证500指数，通过设计多个因子模型，辅助机器学习，根据量化模型进行全市场选股打分。样本池可能会比中证500，相对往小盘下沉一些。所以它的超额弹性更大，但波动也会比500指数略高一些。
3，华夏智胜新锐，这只基金对标中证1000指数，和目前持仓中的华夏中证500增强，以及之前拿的华夏网购精选，都是一个经理量化团队。也是AI机器学习做增强，运用AI深度学习选股。华夏量化指增团队也是公募里面，公认实力很强的机器学习量化团队。
这次调整后，风格轮动整体权益仓位，依旧保持7成不变，三大策略风格占比更为均衡。 短期风格没有绝对胜算，预期不稳定，行业快速轮转的环境下，如果不清楚买哪个方向，怕压错风格。可以直接加风格轮动，一键7成仓位，均衡配置。
