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债市行情
截至11点30分，债市涨跌互现。10年期国债持平，30年期国债收益率再次上破1.93%。国债期货多数下跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.04%。
高等级信用债表现良好，存单变化不大。
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资金面情况
今日央行照例开展逆回购操作，金额高达4545亿，但由于同时面临大额逆回购到期，故今天累计净回笼3755亿。
盘中资金面显著转松，隔夜和7日资金价格均下行近20bp，分报1.4%和1.53%。
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债市点评及展望
端午节当天，国家统计局公布了PMI数据——
从相对变化看，官方制造业PMI本月为49.5，高于4月的49，环比小幅回升，表明制造业景气水平有所改善。
但从绝对值上看，这个数据仍小于50。50通常被视为PMI的荣枯线，小于50（即在荣枯线下方），说明制造业整体仍面临一定的下行压力。
我们上周一直在提示大家关注宏观经济数据。目前，经济增长动能的相对不足让市场对货币政策未来再宽松的预期升温。如果经济持续在荣枯线附近徘徊，央行可能会采取更多措施来刺激经济（比如进一步降准降息），这将对债券市场形成利好支撑，推动债券价格上涨（对应收益率下行）。
但到了6月，资金面对债市的影响或许会更大：
利空的一面，临近6月末，银行跨季资金压力加大，可能会带动重要资金价格上行（贷款需求多了，贷款成本也会变高）。资金面变紧，可能会阻碍短债收益率进一步向下的空间。
利好的一面，6月银行也会面临资金出表，再加上政府债务供给压力下降，从乐观的角度看资金面变紧的可能性也不大。
因此，在利好、利空因素交织时，短债市场或整体趋于震荡。对于追求短期稳定收益的投资者，或可在资金价格波动的低点适当增加短债配置；而对于风险偏好较高的投资者，或可考虑结合资金面的动态变化，把握短债的交易时机。
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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/06/03。
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