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这是我们第1129篇周策略报告，也是2025年5月份第4周策略报告。

简要的复盘思考，以供大家参考。

一、市场调整纯属正常，风险在追高

Wind热力图，2025.05.19-2025.05.23

从全周看，上证指数下跌0.57%，创业板指下跌0.88%，跌幅并不大，但周五午盘后，市场出现了一波调整，引发了一些担忧。（Wind，2025.05.19-05.23）

短期来看，我们仍然认为市场大概率会在一个窄幅空间里波动，想要快速突破或者大幅的调整，恐怕都不具备条件。

不过市场也不是没有隐忧，我们注意到，一些新兴消费品公司，一些红利风格的龙头公司，一些创新药龙头公司，有加速上涨的态势，从情绪上、空间上，或有一定的透支，提醒大家谨防追涨追高。

不过，从当下的市场情况看，这些高标股的出现可能不是坏事，这既带动了情绪，也为后排公司、为行业和风格打开了空间，要分开看。

二、红利表现非常突出，良性的轮动

从最近市场的风格看，良性的轮动行情还在持续，进入到2季度之后，人工智能比较萎靡，但红利风格表现的就非常突出。（Wind，2025.04.01-2025.05.23）

红利低波上周收涨0.80%，人工智能收跌2.13%，换到年度视角，红利低波收涨1.70%，人工智能收跌1.04%（Wind，2025.01.01-2025.05.23）。

还是挺让人感慨的，红利风格不急不躁，截止到5月23日，反而表现不错；而备受瞩目的人工智能，今年反而还收跌了。（Wind，2025.01.01-2025.05.23）

不过，这并不意外，成长风格本身的波动率就比较高，千万不要让短期的涨跌左右情绪和决策，重要的是投资的价值和时机。

当然，根据自己的实际情况，在不同风格之间，在权益、债券、货债不同的风险资产之间做出配置是前提和基础。

三、别掉队，做布局，耐心等

所以，复盘下来，我们有3个观点。

1、别折腾，等待质变时刻的到来。

虽然市场短期有一些潜在的隐忧，但这并不会改变市场中长期向上的趋势，“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双逻辑还处在初期，不断出台的各项措施，有利于资本市场生态建设，有利于提高长期投资者回报率，这些密集、快速、重磅的措施，最终会引发质变，千万别掉队。

2、短期应该给人工智能多一些关注了。

人工智能的未来是非常确定的，不确定的是实现的路径以及产业的突破点。

从市场本身来说，经过2月中下旬以来持续3个多月的调整之后，大概率没有必要对人工智能过于悲观了，相反，从中长期来说，甚至短期来看，这都给出了不错的时机，不妨多给一点关注。（Wind，2025.02.15-2025.05.23）

3、做好高标退潮的心理准备。

不要追涨追高，脱离基本面太远的高标股，不能用预期和情绪去支撑，提高警惕性吧。

四、把握时间窗口，发车1.5份

上周我们已经把红利型基金投顾组合每周一的定投发车份额降至了0.5份，但继续保持了成长型基金投顾组合1.5份的发车计划，从我们的分析来看，以人工智能为代表的成长风格也许很快也会迎来价值的修复，这个时间窗口期有多长不得而知。

所以，本周一我们的发车计划是：

继续发车1.5份成长型基金投顾组合，

继续发车0.5份红利型基金投顾组合，

继续发车0.5份偏债型基金投顾组合，

而货债型的发车依然交给大家自己。

我是无声，每天坚持研究分析基金， 

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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