细心的小伙伴可能有发现，最近美债基金的关注度又有所提升了。这背后的逻辑是什么呢？

最近美债发生了哪些大事？

 1、 美国通胀压力减弱。上周美国披露了最新的4月通胀数据，其中CPI同比增2.3%，核心CPI同比增2.8%，表现均低于市场预期，并未反映出高关税对物价的传导效应。关税战预期减弱后，美国经济“衰退”和“滞胀”的风险均明显下降，从逻辑上看美联储降息的压力有所减小，但由于经济下行压力和通胀上行压力依然存在，数据公布后，市场对于美联储降息预期变化不大，首次降息时点在9月，7月降息概率仅40%左右。

 2、 美债评级被下调。5月16日，全球三大信用评级机构之一穆迪（Moody’s）宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，评级展望从“负面”调整为“稳定”。

 3、 中国减持美债。5月16日，美国财政部公布的2025年3月国际资本流动报告(TIC)显示，截至2025年3月，美国主要海外债主如日本、英国纷纷增持美国国债，其中日本增持49亿美元美国国债，持仓总规模为11308亿美元，是美国第一大海外“债主”；而中国3月减持189亿美元美元国债至7654亿美元，持仓规模由第二下降到第三。

 对美债市场分别有何影响？

 单单就评级下调和中国减持美债而言，对美债的影响更多是偏短期扰动，较难产生持续影响。中信建投证券在最新研报里也指出，评级下调短期美债市场不会过度定价，其中需要注意的是市场情绪冲击，美债容易对负面消息更加敏感。（《评级下调，是美债的卖点吗》，2025/05/19）

 目前影响美债的主因仍是美国经济数据及美联储降息预期。虽然通胀的持续降温或成为美联储降息有利时机，但特朗普政府关税博弈不确定性仍然存在，5、6月就业数据是值得高度关注的数据。

  美债目前怎么看？

 我们维持美债短期中性、中期中性偏乐观的观点。短期由于美联储鹰派论调，美债利率下行空间不大。而从降息周期的角度看，美债仍然具有较高配置价值，催化因素包括环比通胀高点已过、通胀预期锚定以及衰退信号确认等。

 对于当下美债仓位偏低的投资者，可以把握交易性思维，分批参与配置型机会。

 其实呢，在降息预期有点纠结的当下，大家也不用想着一定要做出最精准的预测来指导自己的交易决策。最简单的想法，无非就是从长期配置的角度，什么跌多了，就可以慢慢分批买一些。

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