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债市行情
今天债市继续走弱，双债全数翻绿。
截至11点30分，10年期活跃券收益率继续在1.68%附近震荡。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.04%。
信用债这边，二永债表现最弱；7天期大行存单收益率上行7bp。
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资金面情况
今天央行继续小幅净回笼，回收流动性295亿；本周累计净回笼4751亿。
资金面有变紧的趋势，隔夜资金价格盘中上行超30bp至1.65%，超过了7日资金价格（1.62%），出现倒挂现象。
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债市点评及展望
大家可能也发现了，从昨天下午开始，资金价格明显变贵了。
虽然有央妈的降准政策支撑，但5月的第2~3周是资金天然的挑战期（好奇的小伙伴可以在评论区留言，我们会在后续文章里给大家解释下这是为啥），所以资金利率出现波动大概率是正常现象。
那么，隔夜资金价格（DR001）现在上到了1.65%，算高吗？
在政策利率降到1.4%的背景下，1.35%~1.50%会是隔夜资金价格比较合理的定价区间，目前不算大幅超越理性范围，所以大家不必过度担忧资金面的压力。不过，资金面的不确定性仍会对短期债市情绪产生影响，近期可能面临一定调整压力。
再给大家预告下，下周一将公布4月社会消费品零售总额及4月规模以上工业增加值，可能会引发市场对经济复苏节奏的重新定价，进而影响债市走势。
上面说的【资金面】扰动，主要影响的是债市短期走势。对于长期，我们依然要关注【基本面】变化，经济复苏的基础仍需进一步巩固，货币政策有望维持稳健偏宽松的基调，债市支撑还在。同时，随着金融市场改革的推进和对外开放的深化，债市的吸引力和稳定性也在逐步提升。但中美贸易谈判等外部因素仍有不确定性，需持续关注其对债市的影响。
总体而言，债市短期内可能维持震荡，大家可考虑择机把握交易性机会，长期根据自身风险偏好和投资目标，合理配置债券资产。
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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/5/16。
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