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债市行情

今天债市偏弱，除了超长端盘中持平，其余国债现货全数翻绿。

截至11点30分，10年期国债收益率继续在1.67%附近徘徊。国债期货多数下跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.02%。

高等级信用债维持强势，存单多数翻绿。

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资金面情况

今天央行照例开展645亿7天期逆回购操作，但由于另有1568亿的7天期逆回购和1250亿的MLF到期，所以今天净回笼超2000亿。

盘中资金面维持宽松，隔夜和7日资金价格分报1.4%和1.5%。

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债市点评及展望

昨天，国家统计局在盘后公布了社融数据，我们今天来跟大家聊聊：

“4月社会融资规模增量为1.16万亿元，同比多增加了1.22万亿元。”

“1-4月，社会融资规模增量为16.34万亿元，同比多增3.61万亿元。”

为什么会增加？

主要是靠债券发行加快拉动的——

“政府债4月净融资9762亿元，同比大幅多增1.07万亿元；企业债券融资新增2340亿元，同比多增633亿元。”

然而，虽然社融规模同比大幅增加，但主要依靠政府债发行支撑，实体经济贷款需求仍显疲弱。因为从数据来看，人民币贷款是同比少增的。

这对债市影响比较复杂，一方面实体经济信贷需求不足，经济复苏动能不强，从基本面角度利好债市；另一方面政府债发行放量，增加了债券供给，对债市形成一定压力。

不过，总体而言，在当前经济环境下，实体经济信贷疲弱的影响相对更大，对债市有一定支撑。我们依然认为，近期债市或维持震荡，大家应保持股债均衡配置，避免重仓某类单一资产。

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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/05/15。

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