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债市行情

截至11点30分，国债期货现货全数下跌，10年期国债活跃券收益率收跌于1.67%；30年期期货主力合约跌0.20%，10年期期货主力合约跌0.12%。

信用债今天转变为短强长弱，7天期/14天期大行存单翻红。

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资金面情况

央行今日继续净回笼超1000亿，本周连续两日累计净回笼3285亿。

但资金面依然宽松，隔夜资金价格盘中下行超8bp，7天资金价格继续在1.5%附近徘徊。

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债市点评及展望

或许有小伙伴会担心，连续两日的净回笼是否会影响债市的流动性，其实不必过度焦虑~

这要从央行“降准降息”的影响机制说起：

这一政策调整，主要影响资金的供应量——大家也看到了，自从央行官宣降准降息，一些重要的短期资金成本（比如DR001、DR007）都相继下破1.5%。由于市场资金利率会跟随央行政策利率下行，市场的资金供应量会提升。

（简单理解，就是市场借钱的成本下降了，大家就更愿意借钱，所以金融机构投放到市场的资金就会变多~）

有了这一底层逻辑的支撑，资金供给量或有望保持充裕。未来一段时间，若资金面维持宽松，短债收益率有望稳定或进一步下行（对应短债价格上行，是有利的，大家不要搞反方向啦~）。

除了政策面、资金面的利好，大家也不能忽视基本面（这3个因素，可以说是影响债市的铁三角了，少了谁都不完整）：

关税调整后，进出口贸易数据可能出现变化，若贸易数据改善带动经济增长预期增强，将对债市产生负面影响。另外，大家还可以留意下不定期公布的社融及信贷数据，若数据弱于预期，将强化市场对经济复苏乏力的预期，对债市偏利好。

如果大家想寻求近期风险低、且仍有上涨空间的品种，可考虑多关注下短久期信用债；但也需要保持股债均衡配置，避免重仓某类单一资产。

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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/5/14。

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