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这是2025年2月份第2周周策略报告，也是第1114篇周策略报告。

一、中国资产出乎预料的强势

在经历了2月5日的犹豫之后，2月6、7两日，A股和港股表现的有点一往无前，非常抢眼；

从整个开年的表现看，尤其是对比海外市场，强势一览无余。

2025年开年以来，恒生指数收涨5.35%，

恒生科技收涨15.27%，

创业板指收涨1.53%

科创50收涨3.02%，

不过上证指数依然下跌了1.43%，沪深300下跌1.07%（Wind，2025.01.01-2025.02.07）。

除了涨幅对比之外，海外部分投资机构看多中国市场的观点，也增加了市场对于中国资产的关注度，2月7日沪深京三市成交量达到了1.99万亿，再次窥探2万亿成交量门槛（Wind,2025.02.07）。

事实上，声哥一直提醒大家对中国资本市场要有信心，除了我主观上希望自己的国家好、希望自己的投资增值之外，很重要的原因是客观分析政策面、资金面、技术面、情绪面、基本面、行业面、基金经理（公司）面，这7个方面，明显出现了多方面的同频共振（不再赘述，相关观点，历史文章都有表述）。

这不，2月7日盘后，监管部门又发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，引导、发展壮大长期投资资金，建设对投资者更加友好的资本市场环境，跃然纸上，政策的连贯性和一致性，毫无疑问应该让我们有信心。（证监会，2025.2.7）

二、人工智能或有短期震荡风险，但长期趋势明确

机器人日K线，2022.05.19-2025.02.07，Wind

人工智能日K线，2022.07.15-2025.02.07，Wind

人工智能核心的两个指数：人工智能、机器人都在2月7日创出了2024年9月底强势修复后的新高，技术图形表现的非常强势，长期的趋势线显然已经形成。（Wind，2024.9.24-2025.2.7）

技术图形并不能代表一切，但作为我观察和评估市场投资机会的7个方面里，是对普通投资者较为公平的，大家看到的都一样。人工智能的技术面走强，很重要的原因是整个行业都到了产业突破的临界点；

虽然相关公司基本面还没出现营收数据特别巨大的增长，但趋势非常明确。

不过，从技术图形上看，要想突破目前的震荡平台，好像还不是很确定，再加上短期获利资金庞大，如果有所波折，实属正常。

三、医药医疗板块有见底回升迹象

以中证生科为代表的医药医疗板块自2021年2月中下旬调整至今，整个下降周期持续了约4个年头了，从产业周期、政策周期、企业营收周期、市场周期来看，都到了需要更加重视的阶段了。

就在大家把目光都集中到人工智能板块的时候，中证生科也在悄悄的修复，2025年的涨幅已经回正。

紧紧盯住行情变化，盯住营收净利润数据变化，也许，到了对医药医疗板块乐观起来的时候了。（Wind，2021.2.15-2025.2.7）

四、港股估值修复可能还早

恒生科技月K线图，2015.01.30-2025.02.07，wind

技术上，恒生科技到了60月线，如果有所反复，实属正常。

但从估值角度，从调整的时长，从横向对比海外市场的角度，从国内南下资金不断增长的态度，这几个方向结合来看，以恒生科技为代表的港股市场，估值修复的空间依然很大，距离考虑泡沫风险的阶段就更远了。（Wind，截至2025.2.7）

五、可转债会是债券市场的香饽饽吗

对于债券市场，从目前声哥的经验和浅显的研究分析看，对于国内利率债保持一点谨慎还是很有必要的，毕竟10年期、30年期国债已经非常低了，客观衡量，向下空间可能就不大了。（Wind，截至2025.2.7）

从债券市场的角度出发，怎么去追求一些投资的机会呢？信用债估计会是一个重要的战场，而具有一定权益属性的二级可转债，会不是超额收益的来源呢？

大家也知道，二级债在我们偏债型基金投顾组合里的权重是比较高的，我们的态度还是非常明确的，但是它的波动率会比较高一些（虽然没有权益市场那么高的波动），这也是需要一定的平衡和思考的。

中证转债指数日K线，2024.08.16-2025.02.07，Wind

中证转债2024年收涨6.08%，2025年截止2月7日收涨3.00%（2024.01.01-2025.02.07，Wind）。

六、拿什么为活期存款增加一点超额+？

我们都不可避免的手里会有一些随时需要取用的活钱，这些钱也是需要打理的。

查询了国内主要几家大型银行的官网，目前利率情况大致差不太多：

（截至2025.2.7）

可以看到，活期0.35%，7天和14天在1-1.20%之间，有没有可能在尽可能降低风险的同时，争取提高一点点收益率呢？

答案还是有的，那就是精选并适度配置一些符合条件的中长期利率债、信用债类的主动型基金，是有一定的概率的。

这也是我们在货债型基金投顾组合里持续去做的事情。

七、应对市场的策略和想法，及周一（2月10日）自动发车计划

基于目前市场的情况，从周维度看，并不需要太多改变，甚至月度维度来看，最重要的仍然是仓位和方向；

不过，从短期来看，中长期布局方向的介入节奏，还是可以做些动态再平衡的，我们倾向于：

在保持对人工智能为代表的科技板块，对港股，对成长风格保持中长期定力的前提下，短期要注意波动的风险；

而对于红利风格，经过年初的持续调整，短期也许会是一个相对不错的介入时机，当然是在中长期布局逻辑之下。

对于债券市场，作为资产配置的一部分，突出信用债、可转债，搭配利率债，依然是有效的策略。

对于货债，安全性和确定性最重要，其次是追求一点超额+。

所以，我们下周一（2月10日）的定投发车方案大致如下：

1、偏股型基金投顾组合策略，目前整体偏成长+港股，鉴于目前港股和人工智能的突飞猛进，把定投发车份额从1.8份降至1.3份。

2、红利型基金投顾组合策略，鉴于年初以来的红利风格的持续调整，本着长期投资，逢低逢跌布局，把定投发车份额从上周的0.5份增加至1份。

3、偏债型基金投顾组合策略，继续保持0.5份的定投发车份额，作为资产配置的一部分。

4、货债型基金投顾组合策略，本周大概率完成新的优化和精选，活钱打理，可以参考。

总结本周周策略核心观点：

1、中国资产重新定价和估值修复的周期，似乎更加确定了；

2、人工智能、恒生科技等细分方向，需要注意短期波动风险；

3、医药医疗、红利风格、基础消费，出现短期介入的信号（长期投资逻辑之下）；

4、定投发车节奏上，周一发车1.3份偏股型基金投顾组合，发车1份红利型基金投顾组合，发车0.5份偏债型基金投顾组合，家里一部分闲置约1-2个月的闲钱，我们家会考虑货债型基金投顾组合。

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