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债市行情
开年第一个交易日，午盘债市震荡，国债现货长涨短跌；国债期货多数下跌，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约跌0.01%。
信用债盘中多数持平或碎蛋，存单中仅城商行品种收益率下行。
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资金面情况
央行开展6970亿7天逆回购操作，但14天逆回购到期量超1.4万亿，算下来今日净回笼超7000亿。
资金面呈紧平衡，隔夜资金价格涨超11BP，7日资金价格在1.8%上方震荡。
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债市点评及展望
春节期间大事不少，我们挑重点聊一聊:
1. 中美关税事件：2月1日美国对所有中国输美商品加征10%关税。我国也进行了克制的反击。这一政策调整会对中美贸易格局产生影响，进而波及相关行业企业的经营状况和资金流动。不过目前看，双方博弈的意味浓厚一些，后续对国内宏观经济的影响也是一个中长期的变量，持续关注即可。
2. 财新制造业PMI数据：中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5。分项中出厂价格指数连续两个月处于收缩区间且降幅扩大，企业利润受到挤压。供需矛盾仍然存在，企业全面恢复仍需要时间，因此宏观经济短期对债市也难以形成利空。
3. 央妈动态：1月央行未开展公开市场国债买卖操作，此前因政府债券市场持续供不应求，决定自1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。今天资金面紧平衡，与此同时一月份地方债超发，在资金紧张的情况下，难免对债市造成影响。
展望后市，短期内债市面临着诸多因素的交织影响。从国内因素来看，资金面紧平衡状态可能持续，地方债发行规模较大带来的供给压力增加，财新制造业PMI数据不及预期反映出经济复苏仍存在一定的不确定性，这些因素可能使债市短期内呈现震荡走势。
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数据来源：wind、中国人民银行；数据截至2025/2/5。
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