对于动力煤和两焦做空策略，我经过研究，可以推荐一个大概率胜算的对冲策略，就是做焦煤空单和动力煤远期多单的对冲。内部盈利逻辑关系很简单，就是焦煤和动力煤比价不合理，造成不合理比价关系原因很多，主要一点是动力煤行政价格，而焦煤相对市场价格。在很长时期里面，动力煤和焦煤的合理比价大概是一比1.5，也就是1000元动力煤对应1500元焦煤，但是现在比价已经严重歪曲了。现在焦煤还是市场化价格，现货价格3700左右，而主力合约2201价格是2741元，远期2209合约是1937元。动力煤主力合约2201现在价格是1188元，远期合约2209是832元。两者近期合约比价是1:2.3，远期合约比价是1:2.32，但是还可以做空焦煤近期合约2201，做多动力煤远期合约2209，这个比价已经达到1:3.3了，这个差距在任何情况下后面都应该会改善。一种情况是一直供不应求，那么动力煤远期会止跌，一种是供应改善，焦煤近期会大跌，动力煤远期小跌，第三种是恢复进口澳洲煤，那样焦煤也会大跌。这种对冲盈利概率是很高的，持有直到两者比价比例1:2以内就行。