进入十月，受关税、选举、地缘冲突等事件影响，全球权益资产普遍回调。而在这个偶发时点上，A股又因之前涨幅较高，部分止盈资金和恐慌资金有离场需求，各个市场指数纷纷承压。一时间，对于市场前景的讨论颇为热烈，讨论度最高的莫过于市场是不是见顶了，科技主线是不是要转向了。今天聊聊这个话题。
数据说话：市场还未到顶
很多投资者都担心行情会就此熄火，掉头向下。这种事情只凭感觉是说不准的，我们还是参照过去实打实的数据做参照。一般来说，市场走到顶点，除了出现货币政策由松转紧、监管层提示风险过高等信号（这些目前都未出现），还会出现很多可以量化的特征，常规的比如股债性价比极低、成交额从极高水平萎缩、IPO融资来到高位。咱们一个一个看：
股债性价比处于中性位置：2007年、2015年、2021年的三段历史级别行情顶点时，万得全A的股债性价比为-2.52、-0.36、0.83（值越低，往往表示越接近市场顶点），而目前的水平是2.68，处于中位数水平，并未到极值水平；
成交额未见明显萎缩：万得全A的7日滚动平均成交额（当日+过去6日的总成交额的均值）的量并未出现明显萎缩，截止10月14日仍有2.38万亿元，低于热度极高的9月初的2.89万亿元，但与9月整体相比变化不大，也处于“924”以来较高水平，说明成交额并未萎缩，市场热情仍在；
IPO融资处于低位：仍然看2007年、2015年、2021年的高点，它们也都伴随着IPO融资（首次公开募股，新股向市场募集资金）顶点，水平大概是600亿元至1000亿元不等，但目前，2025年8月的IPO不到50亿元，仍然是相对较低的水平。
所以，比较理性地说，行情似乎仍未见顶。虽然短期存在一些关税等黑天鹅对于做多情绪的冲击，再加上指数处于局部高位，确实面临波折与调整，但是数据不会说谎，中长期看仍然具备上涨潜力。因此，在这个关键阶段，我们不必惊慌，反倒是可以考虑，在市场因惊恐产生错杀时，是否可以趁机收集筹码。
聚焦主线：人工智能（AI泛宽基）、芯片（AI上游基础）、机器人（AI下游应用）
在这个时候，与其反复追逐热点，不如坚定把握人工智能、芯片、机器人等科技主线。
仅从指数涨幅和资金热度即可看出，AI是当今股市的重要主线。今年的AI行情从DS横空出世开始，市场已基本完成了从科技下游到上游的全产业链演绎。同时，市场热度与政策扶持相辅相成，目前发展AI已经升级为国家战略层面的重要考量，在一定时间内，市场很大可能都会围绕AI的相关产业寻找热点进行交易，上游如芯片、通信等产业已相继爆发，下游应用端如机器人也颇具看点。因此，短期的市场扰动因子不会影响科技长期基本面的本质，仍然可以对AI产业充满信心。
人工智能（CS人工智）：CS人工智指数是人工智能概念的“泛宽基”，成分股中既有上层基建也有下游应用，CS人工智在算力基础如算力（42.65%）、大数据（33.21%）的含量比较高，而在应用端如智能驾驶（20.52%）、机器人（9.33%）、动漫游戏（2.87%）的含量相对低一些。因此，如果你不想在AI领域做精细选择，仅能跟上行业整体大势就已满足，那么可以关注华夏中证人工智能主题ETF联接。
$华夏人工智能ETF联接A(OTCFUND|008585)$
$华夏人工智能ETF联接C(OTCFUND|008586)$
$华夏人工智能ETF联接D(OTCFUND|021580)$
芯片（国证芯片）：芯片是AI的根基，所以AI的发展捷径，就是芯片能力的持续升级。当前的科技龙头企业，国内如阿里巴巴、海外如Openai、甲骨文，都在加码投资AI，部署大量算力芯片。可以说，从应用到硬件，均在持续验证AI算力需求依然强劲，算力的资本开支具备持续性。再加上芯片的自主可控是一道必答题，所以在近期因关税引发的风波中，国内芯片走势也颇具韧性，可以考虑继续关注华夏国证半导体芯片ETF联接。
$华夏国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|008887)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
机器人（中证机器人）：今年是机器人的量产之年，像国内的宇树科技，国外马斯克执掌的特斯拉Optimus，都是人形机器人产业的标杆。整体而言，今年的量产仍然不算多，所以目前的机器人投资，仍然算作是主题投资，由热点驱动。所以11月6日，特斯拉的股东大会尤其重要，届时可能发布关于人形机器人的决策，更可能引导市场对于机器人产业的预期，需要我们重点关注。对机器人行业感兴趣的群友，则可以关注华夏中证机器人ETF联接。
$华夏中证机器人ETF发起式联接A(OTCFUND|018344)$
$华夏中证机器人ETF发起式联接C(OTCFUND|018345)$
#存储芯片掀涨价潮！行业迎超级周期#
#机器人新催化？马斯克构建“世界模型”#
#指数操盘手集结令#
风险提示：
（文中数据来源：Wind，2025.10.15。上述所提个股、指数、基金、市场等信息以及观点不构成任何投资建议，投资者风险自担。华夏中证人工智能主题ETF联接、华夏国证半导体芯片ETF联接、华夏中证机器人ETF联接属于股票型基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险（R4）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资本基金前，请仔细阅读本基金的《基金合同》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，根据自身情况充分考虑风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、指数编制机构停止服务的风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎）
