一、核心财务数据崩塌
营收持续萎缩：2024年营业总收入9.12亿元，同比下滑15.71%，连续两年负增长（2023年同比下降19.63%）。
亏损扩大30倍：归母净利润-5.48亿元，同比暴跌2987.1%，创上市27年最大亏损纪录；扣非净利润-6421万元，亏损额扩大79.04%。
现金流全面恶化：
经营活动现金流净额-9981万元，同比锐减356.18%；
投资活动现金流净额同比下降171.11%，筹资现金流净额激增363.63%。
二、亏损根源解析
造纸业务关停代价：
计提减值准备2.3亿元、职工辞退福利2.1亿元、合同违约金0.7亿元，合计占亏损总额的92.7%；
造纸业收入5.54亿元（占比60.76%），同比骤降28.68%，成为业绩最大拖累。
成本结构失控：
三费（销售/管理/财务费用）占比达30.03%，同比激增206.62%，其中管理费用因安置费用增加暴涨216.24%；
资产负债率攀升至46.14%，同比上升14.18个百分点，有息负债率21.98%。
三、业务结构调整实况
战略转型成效分化：
数据中心业务收入3.12亿元（占比34.22%），同比增长24.66%，但毛利率仅11.5%；
光伏业务收入2083万元，同比下滑19.73%，战略新兴业务未形成有效支撑。
资产质量加速恶化：
总资产规模缩减10.06%至25.09亿元，净资产缩水29.37%至13.18亿元；
存货周转率下降11.51%至1.42次，总资产周转率跌至0.34次
四、风险预警与转型挑战
持续经营能力存疑：
最近三年扣非净利润均为负值，审计报告提示持续经营不确定性；
货币资金/流动负债比仅45.73%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.17%。
业务替代性不足：
数据中心业务净利润同比增33%，但绝对值仅3300万元（占总亏损额6%）；
研发投入1430万元（占比1.57%），同比下降6.7%，技术投入强度持续走低。
五、潜在转机观察
债务结构调整：筹资现金流净额增长363.63%，银行借款同比增加；
资产减值集中出清：造纸业务关停后，2025年减值压力或大幅缓解。
（注：本文数据均引自美利云2024年年度报告及公开披露文件）
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