“这是一次真正意义上的全球化双向合作。” ——科伦博泰CEO葛均友
“8000万美元首付款，换一个未进临床的ADC出海，值不值？” ——某券商医药首席分析师私下质疑
事件概述
2025年12月4日，科伦博泰（科伦药业子公司，06990.HK）宣布与美国生物技术公司Crescent Biopharma达成全球战略合作，共同开发两款肿瘤疗法——靶向ITGB6的ADC药物SKB105（CR-003）和PD-1xVEGF双抗CR-001（SKB118）。根据协议，科伦博泰授予Crescent SKB105在美国、欧洲及大中华区以外的独家权益，同时获得CR-001在大中华区的独家权利。双方将探索单药及联用疗法，预计2026年第一季度启动I/II期临床试验。
事件分析及观点罗列
科伦博泰13.3亿美元与Crescent的合作将显著提升其短期股价表现并增强长期投资价值。 高额首付款（8000万美元）及潜在里程碑付款（12.5亿美元）直接反映市场对科伦博泰研发能力的认可，短期可能推动股价上涨。合作通过整合双方资源加速SKB105全球开发及CR-001联用策略，拓展业务版图并提升市场竞争力，长期利好估值。类似重大合作案例（如2024年国内药企License-out交易增长）显示此类交易对股价的积极影响。
此次合作通过差异化管线互补与全球化布局，为科伦博泰创造协同效应。 科伦博泰引入PD-1/VEGF双抗CR-001补充肿瘤管线，同时输出ADC药物SKB105至海外市场，实现双向技术互补。双方分区域商业化（科伦主导大中华区，Crescent负责欧美等市场）最大化覆盖潜力。CEO葛均友表态明确合作目标为“革新肿瘤治疗格局”，强化投资者对临床开发效率的信心。
相关题材及人气个股
该事件属于创新药及肿瘤治疗领域国际合作范畴，涉及相关标的包括：
欧林生物（688319）是国内首家民营吸附破伤风疫苗企业，核心产品2024年实现销售收入5.36亿元，占总营收的90.99%。在研管线聚焦“超级细菌”领域，重组金葡菌疫苗已完成6000例Ⅲ期临床入组，计划2026年公布数据、2027年量产；幽门螺杆菌疫苗已在澳大利亚获批Ⅰ期临床试验，国内申报预计2026年启动。公司近期递表港交所，拟发行不超过总股本25%的H股，募资用于研发及产线升级。2024年经营性现金流净额为-973万元，2025年上半年为-0.2亿元，账龄超一年的应收款占比达53.2%。
海王生物（000078）是医药流通与抗流感概念标的，主营药品和医疗器械配送，具备感冒类药物生产能力。因“抗流感概念”活跃，股价自2025年11月28日至12月4日斩获7连板，期间多次登上龙虎榜。12月2日主力净流入1.91亿元，但12月4日大幅流出3.70亿元，资金博弈剧烈。两融余额处于历史低位，行情以游资主导为主。
常山药业（300255）是肝素原料药龙头并布局GLP-1类创新药，核心在研项目为艾本那肽（GLP-1类似物），用于治疗2型糖尿病，目前上市审评正常推进。截至2025年11月28日，股东户数为44,521户。融资余额达24.85亿元，占流通市值比例超4%，处于历史90%分位以上，市场关注其审批进展。
海思科（002653）是创新驱动的综合型制药企业，在消化、神经、肿瘤等领域拥有多项在研管线。近期无突发公告，股价平稳。11月28日以来ETF资金呈净流出，创新药ETF（159992）单日净流出310.82万元。融资余额约7000万元，不足流通市值0.25%，融券余额超1600万元，处于历史70%分位以上，缺乏短期催化剂。
