上周，IMCI有色金属期货指数下跌4.87%，权益市场同步回调，上证50下跌0.93%，沪深300下跌1.33%，中证500下跌2.68%。今年以来（截至2月6日），IMCI有色金属期货指数收益率2.17%，同期上证50收益率0.22%、沪深300收益率0.29%、中证500收益率9.12%。（数据来源：wind，时间区间：20260202-20260206）

      宏观方面呈中性博弈格局，内外经济走势继续分化。国内方面，1月制造业PMI为49.3，回落至荣枯线以下，需求端收缩较为明显，但生产活动仍保持稳定。非制造业PMI同步回落，反映内需复苏仍待夯实。海外方面，1月制造业PMI升至52.6，新订单与生产分项同步改善，服务业PMI维持韧性，但就业数据偏弱，ADP新增就业人数放缓，初领失业金人数超预期。近期市场对美联储政策的预期有所缓和，降息概率提升。未来需关注国内通胀、社融以及海外非农与CPI数据的进一步指引，宏观预期仍在反复中逐步企稳。

      供需方面呈现供应趋松而消费分化的格局。铜市供应端，随着智利罢工结束，铜矿环节趋于宽松，冶炼环节因加工费上行及高价刺激，再生铜原料保持偏松；进口短期无增量，预计三月改善。消费端，受价格回调提振，企业放假缩短支撑短期开工，但节前临近，预计消费将逐步放缓，国内步入季节性累库。铝市供应稳中有增，国内运行产能高位小幅提升，高利润刺激新产能计划；消费端，汽车板块开工持稳，光伏需求无改善，型材季节性回落，价跌后补库增加，整体需求仍显分化。

      技术面上，上周“沃什交易”引发的市场波动有所缓和，主要有色金属价格自高位回落至短期技术支撑位，市场情绪逐步回归理性。当前铜、铝等工业金属虽面临短期震荡，但其长期供需基本面逻辑相对坚实，尤其是全球库存处于低位以及节后需求复苏预期，限制了价格的深跌空间。从中长期看，有色金属大宗商品仍是大类资产配置中值得密切关注的领域。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能发生改变，本材料观点看法不构成任何投资建议，也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。

#黄金白银“闪崩” 贵金属后市何去何从？# #春节你是持币过节or持基？# #Seedance 2.0爆火！AI应用或迎大爆发#