上周（2025年11月10日~11月14日），IMCI有色金属期货指数上涨0.72%，权益市场出现调整，上证50上周0.00%，沪深300下跌1.08%，中证500下跌1.26%。11月（截至11月14日），IMCI有色金属期货指数收益率0.34%，同期上证50收益率0.89%、沪深300收益率-0.27%、中证500收益率-1.30%。2025年（截至11月14日），IMCI有色金属期货指数收益率10.26%，同期上证50收益率13.17%、沪深300收益率17.62%、中证500收益率26.37%。（数据来源:wind）

      宏观面上，海外方面，美国政府关门结束、宏观不确定性回落；但美联储官员接连鹰派发言，致使12月份降息预期边际偏空。国内方面，10月经济数据偏弱，消费、投资下滑，社融不及预期；周五召开的国常会研究深入实施“两重”建设工作，等待稳增长政策未来的进一步发力。

      供需面上，铜TC持续低位，铜矿供应扰动加剧，Grasberg铜矿2026年产量或将下调35%，此外，废铜供应随着770号文落地逐渐收紧，原料供应总体紧张；消费端，当前订单与开工低于季节状态。整体库存去化较慢，延续紧平衡。铝，海外铝厂缺电风险有所发酵，远期预期供给收紧；消费端，光伏、建材偏弱，但汽车依旧再提开工，基本面稳健。

      技术面，日线级别中，受贵金属影响，铜、铝维持偏震荡，因此，IMCI指数日线短期偏震荡；而从周线及月线级别看，当前仍维持看多信号。“铜金比”当前仍处于近几年的低位区间，有色权益资产表现与有色商品资产表现似乎再次进入2021年3季度后类似的拐点。当前，有色商品资产值得大类资产配置资金密切关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$  $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

基金有风险，投资需谨慎。本材料的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，本公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能发生改变，本材料观点看法不构成任何投资建议，也不得作为任何基金宣传推介材料对外使用。