上周，IMCI有色金属期货指数下跌1.38%，权益市场亦出现调整，上证50下跌0.24%，沪深300下跌2.22%，中证500下跌5.17%。

       10月份（截至10月17日），IMCI有色金属期货指数收益率1.20%，同期上证50收益率-0.71%、沪深300收益率-2.73%、中证500收益率-5.35%。

       2025年（截至10月17日），IMCI有色金属期货指数收益率7.42%，同期上证50收益率10.54%、沪深300收益率14.72%、中证500收益率22.54%。

（数据来源：wind，时间区间：20251013-20251017）

       宏观面上，海外方面，中美谈判博弈反复下，市场风险偏好下行，随后特朗普释放缓和态度；当前市场对降息预期有所升温，今年或仍有两次降息、2026年上升至3次。国内方面，CPI和社融数据偏弱，实体经济需求仍有待提升；外贸数据好于预期，出口端呈现韧性。此外，本周权益市场震荡加剧，IMCI有色金属期货指数相对独立的走势值得关注。

       供需面上，铜TC下滑，除印尼铜矿事故持续发酵，其余矿山下调产量指引；需求端，终端旺季来临，铜价回落后下游备货意愿预计有所增强，关注后续库存去化情况，供需预期趋紧。铝，供应端，原铝产能稳中小升；消费端，汽车景气度维持高位，板带与建材有所回升，库存端再现去化。

       技术面上，日线级别中，锌、锡镍由多转空，其余品种均维持看多，因此IMCI日线级别维持看多。而从周线级别看，除锌维持看空，其余品种维持看多，支撑IMCI周线发出看多信号。短期来看，特朗普表态放缓、关税继续审计概率不大、流通性信号释放预期偏中性；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰支持铜价中枢、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上的走势，同时月线级别依旧看涨，有色金属进入了确定性比较高的Beta时期。

       综合来看，宏观博弈下股市波动加剧，流通性释放预期进一波提升，全球铜平衡短缺对有色价格有一定支撑，因此IMCI短期或维持震荡向上走势；同时月线级别依旧看涨，有色金属近期进入了确定性比较高的Beta时期，值得大类资产配置资金密切关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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