上周，IMCI有色金属期货指数下跌1.16%，权益市场涨跌互现，上证50下跌1.98%，沪深300下跌0.44%，中证500上涨0.32%。（数据来源：wind，时间区间：20250915-20250919）

      宏观面上，海外方面，美联储本周四“如约降息”25bp，开启降息周期，结合鲍威尔发言，考虑整体偏中性；但美元指数预计维持弱势，因此对有色价格仍有一定支撑。国内方面，公布的8月份主要经济数据同比下降，显示当前经济内生动力有待加强，未来国内潜在增量刺激政策预期仍存空间。

      供需面上，铜TC略升，印尼铜矿停产加大供应紧张；需求端，本周铜价调整刺激下游订单量，但库存未现明显下降，整体仍偏季节性。铝，流动性利好兑现、价格有所调整，下游厂商加速节前备货。

      技术面上，日线级别中，铜、铝、锌由多转空多，镍由空转多，锡维持偏空但边际转多迹象明显，铅仍维持看多，因此IMCI日线级别维持震荡。而从周线级别看，铜、铝、锡维持看多、锌、镍维持看空，铅由空转多，支撑IMCI周线发出看多信号。短期来看，流通性信号释放预期偏中性；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈相对震荡的走势，同时月线级别依旧看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      综合来看，降息落地操作及发言偏中性，但弱美元对有色价格仍有一定能撑，因此IMCI短期或维持震荡走势；同时月线级别依旧看涨，上期所有色金属期货指数IMCI震荡、但向上空间可期，大宗商品近期进入了确定性比较高的Beta时期，值得大类资产配置资金密切关注。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ 

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