上周，IMCI有色金属期货指数上涨1.33%，权益市场出现回调，上证50上涨0.89%，沪深300上涨1.38%，中证500上涨3.38%。（数据来源：wind，时间区间：20250908-20250912）

      宏观面上，海外方面，美国8月PPI大幅低于预期，CPI符合预期，本周美联储降息几无悬念，同时今年预期降息次数调整为3次，流动性支持下金融属性修复或将支持铜价表现。国内方面，8月CPI同比低于市场预期，社融增速有所回落，未来国内潜在增量刺激政策预期仍存空间，关注即将公布的8月份经济数据。

      供需面上，铜TC仍处低位，印尼铜矿生产事故致使原料端扰动仍存；需求端，当前仍处于季节性淡季，未现明显改善，未来去库效果有待进一步观察。铝，运行产能延续高位，氧化铝、煤价等成本端跌幅改善；消费端，下游开工率有所回升，但旺季成色仍需观察，其中家电、出口等需求仍有走弱风险，去库拐点仍需更多数据确认。

      技术面上，日线级别中，铝、锌由空转多，锡由多转空，镍维持偏空但边际转多迹象明显，铜、铅仍维持看多，因此IMCI日线级别维持偏多。而从周线级别看，锌、镍维持偏空，铅处于转多边缘，其余品种维持看多不变，尤其目前权重占比超50%的铜继续维持看多，支撑IMCI周线发出看多信号。短期来看，流动性宽松预期认识支撑有色价格的重要因素；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上抬升的走势，同时月线级别依旧看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      综合来看，降息落地及供需仍有趋紧预期，支撑有色价格，因此IMCI短期或呈现震荡向上抬升的走势；同时月线级别依旧看涨，上期所有色金属期货指数IMCI震荡向上走势得以强化，大宗商品近期进入了确定性比较高的Beta时期，值得大类资产配置资金密切关注。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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