2025年一季度,上期有色金属期货价格指数(IMCI)整体呈低开高走态势,季度初几乎以最低价开盘,随后指数持续上涨,季度涨幅5.64%,振幅9.62%。6个成份商品期货合约仅锌季度收跌,其他成份商品均有幅度不一上涨,其中锡、铜涨幅靠前。综合各方因素看,2025开年1季度国际国内宏观因素受到广泛关注:国内看,新年开局及两会相关信号对投资情绪有所改善,受此影响无论权益市场或者大宗商品价格表现呈现一定修复,尤其权益市场的港股、国内A股表现显著好于同期美国市场,投资者信心有所恢复。国际看,美国关税预期显著增强及降息预期不足,导致美股无论是道琼斯还是纳斯达克指数均出现高位季度收阴,见顶迹象明显。与此同时,关税政策预期下,号称宏观之王的铜出现历史罕见全球搬家现象,持续推高的COMEX铜价与国内价差超12%,导致全球铜大幅流入美国,这给后续大宗商品市场的剧烈波动埋下巨大隐患。从微观层面看,整个1季度金铜比继续维持罕见的历史高位,我们需要特别强调历史上这个金铜比只在2008年年底—2009年年初、2016年年中以及2020年2-3月份这几个国际极端宏观环境下出现。
本报告期,本基金净值较上年末上涨6.07%,业绩基准上涨5.64%。同期沪深300指数下跌1.21%,上证50指数下跌0.71%,中证500指数上涨2.31%。有色大宗商品期货价格与股票权益市场相关性在2024年四季度提升后再次回落到低相关性特点,值得投资者关注。
本报告期大成有色ETF投资组合比例严格遵循基金合同约定,持有指数成份商品期货合约的价值合计(买入、卖出轧差计算)不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。本基金为商品期货ETF,基金组合跟踪的是上海期货交易所铜、铝、铅、锌、镍、锡6种有色金属成份期货合约价格的走势,期货合约价格涨跌直接反映为基金净值表现,本基金(ETF)不投资于包括有色金属上市公司在内的任何股票。此外,由于期货实行保证金交易机制,本基金资产在支付商品期货合约保证金外,剩余约90%的基金资产投资于货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。