黄金冲向3500美元的时候，我们还希望它会更高，比如4000点我再出手。但市场并非如我们所愿，刚触摸3500美元之后急速掉头。已经回落到3240美元附近。

短期黄金出现暴跌。到底是倒车接人，还是出现拐点，我们现在可以买入吗？

一、短期下跌趋势的成因与延续性判断

近期黄金市场的剧烈波动印证了此前关于“短期存在大幅震荡”的精准预测。当前黄金正经历较大幅度下跌，这一现象可从多重维度解析：

1. 美元指数强势回升

美联储近期释放的鹰派信号推升美元指数走强，而黄金作为以美元计价的大宗商品，与美元通常呈现负相关关系。美元的升值直接压制了黄金的定价基准，导致多头资金阶段性撤离。

2. 实际利率预期上行

市场对美联储推迟降息的预期升温，叠加美国经济数据（如就业、通胀）韧性较强，实际利率攀升增加了持有黄金的机会成本。无付息属性的黄金在利率上行周期中短期承压明显。

3. 地缘风险阶段性缓和

年初支撑黄金避险买盘的地缘冲突（如中东局势）有所降温，市场风险偏好回升，资金从黄金等避险资产转向风险资产（如股市），进一步加剧了黄金的抛售压力。

4. 技术性抛售触发止损

黄金价格跌破关键支撑位（如2000美元/盎司）后，量化交易模型和止损盘集中涌出，形成“下跌—触发止损—加速下跌”的负反馈循环，放大了短期波动幅度。

从技术面看，黄金日线级别已形成明确的下跌趋势，短期均线（如50日均线）向下压制，MACD指标死叉延续，市场情绪偏向悲观。尽管超跌后可能出现小幅反弹，但在缺乏重大利多驱动的情况下，下跌趋势短期内难改。参考历史数据，类似级别的调整通常持续2—3个月，预计本轮下跌或延续至6月中下旬，下方关键支撑位可关注1850—1900美元/盎司区间。

二、中长期配置价值，黄金的核心逻辑未变

尽管短期走势承压，但黄金的中长期配置价值依然突出，主要基于以下核心逻辑：

1. 全球央行购金趋势持续

2022年以来，全球央行年度购金量连续突破1000吨，创历史新高。各国央行增持黄金的核心动机包括：去美元化背景下优化外汇储备结构、对冲主权债务风险、应对地缘政治不确定性。这一趋势具有长期性，为黄金提供了坚实的需求支撑。

案例 ：2023年，中国央行连续12个月增持黄金，累计增持规模超200吨，反映出对黄金战略价值的认可。

2. 通胀韧性与货币贬值隐忧

全球通胀虽从高位回落，但黏性较强（如欧美核心通胀仍高于3%）。长期来看，人口老龄化、绿色能源转型等结构性因素可能推升通胀中枢。黄金作为“抗通胀锚”的属性将重新凸显。此外，主要经济体债务高企（如美国联邦债务突破35万亿美元），货币超发潜在风险加剧，黄金的“货币对冲”功能将持续受到青睐。

3. 金融市场波动性常态化

后疫情时代，全球经济周期错位、产业链重构、地缘冲突常态化等因素导致金融市场波动加剧。黄金与股票、债券等传统资产的低相关性（甚至负相关性）使其成为分散组合风险的关键工具。以股债组合为例，历史数据显示，配置5%—10%的黄金可显著降低组合最大回撤。

4. 黄金ETF与定投策略的便利性

对于普通投资者，通过黄金ETF（如工银黄金ETF联接E）参与市场更为便捷。该类产品紧密跟踪金价走势，交易成本低，且可通过定投平滑买入成本。以过去10年数据回测，每月定投1000元黄金ETF，年化收益率可达6.8%，显著跑赢定期存款和货币基金。

三、投资策略：短期谨慎与中长期布局结合

面对当前市场环境，建议采取“分阶段、分仓位”的策略：

1. 短期操作

避免盲目抄底，等待下跌动能衰减（如成交量萎缩、RSI指标进入超卖区间）。

激进投资者可轻仓参与反弹，但需严格设置止损（如反弹幅度达3%—5%时止盈，跌破前低时止损）。

2. 中长期布局

定投策略：以“闲钱”为原则，每月固定金额定投工银黄金ETF联接E（如1000—3000元），利用“微笑曲线”积累低价筹码。历史数据显示，定投周期越长，盈利概率越高（定投3年以上盈利概率超80%）。

逢低分批建仓：若金价跌至1900美元/盎司以下（对应国内黄金ETF价格约4.2元/份），可逐步加大配置比例，目标持仓周期1年以上。

资产配置比例：建议普通投资者将黄金配置比例设定为总资产的5%—10%，高风险偏好者可提升至15%，以平衡组合风险。

综上所述，个人认为，黄金短期的下跌是市场情绪的释放，而非趋势的逆转。对于具备长期视角的投资者而言，当前的回调正是布局黄金的“窗口期”。通过定投或分批建仓的方式，以时间换空间，终将在黄金的中长期上行周期中收获稳健回报。

正如巴菲特所言：“别人恐惧时我贪婪”，在市场波动中保持理性，方能把握资产配置的本质。$黄金ETF(SZ159934)$