昨日，工业和信息化部等八部门正式发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025—2026年行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%，并重点部署资源开发、科技创新、绿色转型三大方向。这一政策信号与当前全球货币宽松周期、产业链供给扰动形成共振，为有色金属板块注入强动能。$有色ETF基金(SZ159880)$作为覆盖铜、铝、锂、钴等核心品种的指数工具，再创阶段新高，盘中大涨3.5%。
一、政策端：稳增长方案锚定行业中期景气度
《工作方案》提出两大核心目标：一是通过“新一轮找矿突破战略行动”强化国内铜、铝、锂资源供给，2026年再生金属产量突破2000万吨；二是推动高端稀土新材料、5G基站用铜散热器等高附加值产品攻关。政策直接指向行业痛点——当前国内铜精矿自给率不足30%，铝土矿对外依存度超60%，而方案明确要求“科学有序投放矿业权”“支持低品位资源绿色采选冶技术攻关”，将从源头改善资源保障能力。
更关键的是，方案强调“统筹超长期特别国债等资金渠道支持项目建设”，结合近期云南、内蒙古等地氧化铝、电解铝项目加速落地，政策与资本的双重驱动将推动行业产能利用率提升。数据显示，2025年1—6月有色金属行业固定资产投资同比增长16.1%，较全国工业投资增幅高5.8个百分点，政策落地效果已初步显现。
二、商品端：供给扰动与需求共振推升价格
铜：供给硬缺口支撑价格中枢
本周SMM进口铜精矿指数报-40.36美元/吨，环比增加0.44美元/吨，显示矿端紧张持续。印尼格拉斯伯格铜矿因泄漏事故全面停产近两周，并下修2025年产量预期至65万吨，较年初计划减少12%。与此同时，中国有色协会明确反对冶炼环节“内卷式”竞争，要求严控新增产能，2025年国内精炼铜产能利用率已从82%提升至87%。供需缺口扩大下，LME铜库存降至25万吨，为2024年以来最低水平，价格支撑强劲。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月29日）
铝：旺季需求与低库存共振
国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0%，建筑型材、汽车轻量化用铝需求持续释放。国庆假期前，下游积极备货推动铝锭社会库存降至68万吨，较上月减少15%。供应端，云南电解铝产能因水电供应稳定维持满产，但内蒙古、广西新增产能投放缓慢，2025年国内电解铝产量增速预计仅1.2%，远低于需求2.5%的增速。低库存与需求旺季叠加，铝价下方支撑明确。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月29日）
能源金属：政策与产业链双轮驱动
刚果（金）钴出口配额制实施后，中国钴原料进口量同比下降34%，电解钴库存降至3000吨低位，价格单周上涨8%。锂方面，江西锂云母供应受环保检查影响，以锂辉石为原料的碳酸锂占比超60%，而“金九银十”储能电池排产环比增加20%，市场呈现供需紧平衡。镍则受印尼政府对镍矿出口审查趋严影响，LME镍库存连续三周下降，价格突破15500美元/吨。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月29日）
三、宏观端：货币财政双宽松点燃金融属性
美联储9月议息会议释放强烈降息信号，市场押注2025年底前累计降息150个基点。历史数据显示，美元指数与工业金属价格呈显著负相关——2020年美联储降息周期中，LME铜价上涨68%，铝价上涨45%。当前美元指数已跌破101关口，工业金属金融属性全面激活。
国内方面，“金九银十”传统旺季叠加专项债发行加速，9月建筑业PMI新订单指数回升至50.2%，电线电缆、变压器等铜铝下游行业开工率同比提升5—8个百分点。更值得关注的是，新能源汽车、光伏等新兴领域对有色金属的需求占比已从2020年的12%提升至2025年的28%，需求结构升级为价格提供长期支撑。
四、配置逻辑：有色ETF基金（159880）一键布局行业
有色ETF基金（159880）紧密跟踪中证有色金属指数，覆盖铜、铝、锂、钴、黄金等核心品种，前十大成分股权重达68%，兼具工业金属的周期弹性与贵金属的避险属性。在当前政策支持、供给扰动、货币宽松三重逻辑下，指数成分股盈利能力显著提升——2025年上半年行业ROE达8.7%，较2024年同期提升1.2个百分点。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月29日）
政策定调、商品涨价、货币宽松三重逻辑交织下，有色金属行业正迎来新一轮上行周期。有色ETF基金（159880）作为高效配置工具，既能捕捉工业金属的供需错配机会，又能分享贵金属的避险增值收益，是投资者布局“顺周期+硬科技”双主线的优选标的。
有色板块关联个股：紫金矿业、中国铝业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业、山东黄金、天齐锂业、中金黄金、云铝股份。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月29日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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