昨日，A股市场再度上演“政策市”与“供需市”的激烈博弈。稀土板块因周末《稀土总量调控管理暂行办法》将进口矿纳入管控体系，周一开盘集体暴涨，金力永磁、北方铜业等个股封死涨停；但仅隔一日，商品交易所紧急降温多头头寸，稀土龙头股集体跌停，$有色ETF基金(SZ159880)$单日下跌1.44%。然而，盘后数据显示，该基金日内净申购额达750万元，抄底资金正借道ETF布局下一轮行情。
一、政策扰动≠行情终结：钴、锑接棒稀土成新主线
稀土板块的剧烈波动印证了政策对金属价格的强大干预力，但当前有色板块的逻辑已从“单一品种炒作”转向“多金属轮动”。年内剩余行情中，钴、锑两大金属正以“硬缺口+强政策”的双重属性，成为资金新宠。
钴：刚果（金）禁令+美囤货，双重挤压供应
全球75%的钴供应来自刚果（金），而该国自2025年2月起实施的出口禁令已导致钴价年内上涨42%。8月22日，美相关部门发布招标文件，计划未来五年采购7480吨合金钴，总金额最高达5亿美元。这一动作直接锁定全球年消费量的3.7%，叠加刚果（金）禁令延长至11月，国内钴库存去化速度加快。中金公司测算，若禁令持续至年底，国内电钴价格有望突破25万元/吨，较当前水平再涨20%。
锑：出口管制对标稀土，海内外价差套利空间巨大
自2024年9月起对锑实施出口管制后，目前国内锑价稳定在20万元/吨，而海外价格已飙升至38万元/吨。华钰矿业通过塔吉克斯坦项目，以3万元/吨的成本直供欧美市场，单吨净利达13万元。更值得关注的是，湖南黄金旗下全球主力锑矿因安全事故停产，直接影响国内10%的锑供应。若复产时间超预期，锑价或复制2025年一季度稀土行情，单月涨幅超50%。
二、有色ETF基金（159880）：一键布局“硬缺口金属”的利器
在个股波动加剧的背景下，有色ETF基金（159880）凭借其分散投资、透明度高、流动性强的特点，成为普通投资者参与金属行情的首选工具。
1、 成分股覆盖钴、锑核心标的
该基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，前十大重仓股中，洛阳钼业（钴全球第二大生产商）、华钰矿业（锑全球储量第一）、北方稀土（稀土龙头）等企业直接受益于金属涨价潮。截至2025年8月25日，基金规模突破1.4亿元，创历史新高，显示资金对其配置价值的认可。
2、政策扰动下的“反脆弱”特性
8月25日，有色ETF基金单日收涨6.5%，净流入1942万元，创近6个月新高。这一数据表明，当单一个股因政策利空暴跌时，ETF的分散持仓能有效平滑风险。例如，稀土股集体跌停当日，基金中钴、锑相关标的的上涨对冲了部分损失，最终净值跌幅小于个股平均水平。
3、供需硬缺口支撑长期行情
与2020-2021年的“流动性驱动”行情不同，本轮金属涨价由真实供需缺口推动。全球新能源汽车、光伏、军工等产业对钴、锑的需求年均增长超15%，而供应端受资源枯竭、地缘政治、环保政策三重压制。世界银行预测，未来五年钴、锑的供需缺口将分别扩大至5万吨和3万吨，价格中枢持续上移。
对于普通投资者而言，与其在个股中“追涨杀跌”，不如通过有色ETF基金（159880）把握行业趋势。该基金年内收益率达42.17%，在同类产品中排名前5%。当前市场调整正是布局良机，静待下一轮金属涨价潮。
有色板块关联个股：紫金矿业、中国铝业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业、山东黄金、天齐锂业、中金黄金、云铝股份。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
风险提示:本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。
