今日午后，A股化工板块连续多个交易日强势上涨。数据监测显示，$化工ETF(SZ159870)$当日盘中净申购达.74亿份，近两日累计净申购金额6.79亿份，资金流入态势显著。这一现象背后，是市场对化工行业周期反转预期的持续强化。
从政策面观察，7月初五部委联合发布的石化化工行业20年以上装置摸底文件，正式启动了周期反转的序幕。该政策通过存量装置安全评估倒逼落后产能出清，为行业供需结构改善奠定基础。8月中旬后，市场整体上涨行情带动低估值化工板块补涨，而当前第三波上涨则由反内卷政策深化与锂电材料高景气共同驱动。
反内卷行动已形成制度化特征。据不完全统计，主管部门牵头及行业自发组织的自律行动覆盖己内酰胺、涤纶长丝、DMF、PTA等12个细分领域。以涤纶长丝为例，行业龙头通过减产30%实现价格回升，产品价差较年内低点扩大40%。这种供给侧改革不是短期行为，而是建立在固定资产投资持续收缩的基础上——2024、2025年国内石化化工新增投资同比分别下降19.8%、21.3%，资本开支收缩为未来产能弹性释放创造条件。
行业周期底部特征愈发清晰。本轮石化化工下行周期已持续42个月，超过历史平均周期长度。从估值维度看，中证细分化工主题指数PB为2.41倍，处于2012年以来46%分位，显著低于同期沪深300指数估值水平。更值得关注的是，子行业基本面改善信号密集出现：PX/PTA/涤纶长丝产业链库存周转天数同比下降15天，氨纶开工率回升至78%，有机硅DMC价格较三季度低点反弹23%，钾肥进口依赖度降至45%以下。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月12日
锂电材料景气周期具有独立逻辑。六氟磷酸锂行业产能利用率已从2023年的45%提升至当前的68%，湿法磷酸头部企业订单排产至2026年一季度。数据显示，25年四季度六氟、工业级磷酸一铵等产品的产能利用率普遍达到65%-70%临界点，而2026年动力电池需求增速预计超30%，这将推动相关材料产能利用率突破80%景气线。以磷酸铁锂正极材料为例，2024年实际有效产能为180万吨，较名义产能低40%，供需错配格局将在2026年完全扭转。
投资逻辑需要立足中期确定性。当前化工板块估值修复滞后于基本面改善节奏，但周期反转的时点已具备可测性。从产能周期规律看，2026年将成为新周期起点，这一判断基于三个维度验证：一是固定资产投资增速转负后的产能自然出清；二是反内卷政策持续深化带来的供给端约束；三是新能源需求爆发形成的增量市场。具体到投资标的，化工ETF（159870）作为细分龙头指数基金，其成分股覆盖MDI、农药、醋酸等10余个有望边际改善的子行业，且权重分布与行业景气周期高度匹配。
资金动向已印证市场共识。近两日6.79亿份的净申购规模，创下该ETF年内单日净流入新高。在A股市场创十年新高的背景下，化工板块的估值修复空间与业绩增长潜力形成双重支撑。对于配置型资金而言，当前是提高石化化工配置比例的关键窗口期。随着2026年上升周期正式启动，先行布局的资金将收获周期反转的完整收益。
化工关联个股：万华化学、盐湖股份、巨化股份、宝丰能源、藏格矿业、华鲁恒升、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团.
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月12日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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