2025年11月10日，$化工ETF(SZ159870)$盘中单日净申购规模突破5亿元，创下年内新高。这一数据背后，是市场对基础化工板块结构性机会的深度挖掘，更是对行业供给侧改革成效的直接投票。
从三季报数据看，申万基础化工板块2025年前三季度整体实现营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长9.4%，盈利端呈现边际改善态势。但细分领域呈现显著分化：农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥子板块归母净利润同比增速分别达201%、124.6%、91.7%、62.2%，而有机硅、纯碱、锦纶、钛白粉则分别出现73.0%、68.7%、52.3%、46.3%的同比下滑。这种分化格局印证了行业正经历结构性调整，传统产能过剩领域持续承压，而具备技术壁垒或需求刚性的细分领域则率先突围。
化工ETF行业分布图：
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月10日
当前市场对化工板块存在短期谨慎与长期乐观的双重预期。短期维度，国际油价下行压力与四季度化工品价格磨底态势构成主要制约因素；长期视角，“反内卷”政策导向正在重塑行业供给逻辑——通过限制低水平重复建设、推动产能出清，改善行业整体盈利预期。与此同时，多数化工品价格价差处于历史底部区间，行业库存水平持续低位，为后续反弹积蓄动能。
供给侧结构性优化正从国内、国际两个维度同步推进。国内层面，政策端对“反内卷”的强调已转化为具体执行动作，如对新建产能的能耗、环保标准提高，对落后产能的淘汰力度加大。国际层面，原料成本上升叠加亚洲产能冲击，促使欧美化工企业加速关停、退出部分产能。地缘政治摩擦虽带来短期供应不确定性，但更凸显中国化工产业链的竞争优势——凭借显著的成本优势和技术突破，中国化工企业正快速填补国际供应链空白，重塑全球产业格局。
值得关注的是，本轮行业调整不同于以往周期性波动，而是伴随技术迭代与产业升级的深度变革。在农药领域，新型高效低毒产品加速替代传统品类；氟化工方面，含氟新材料在新能源、半导体领域的应用持续拓展；胶粘剂及胶带行业则受益于消费升级与工业自动化进程。这些领域的技术突破与需求增长，构成板块内结构性机会的核心支撑。
对于投资者而言，化工ETF（159870）的净申购热潮折市场对行业中长期价值的认可。在传统顺周期逻辑之外，更需关注供给端改革带来的效率提升，以及需求端新兴应用场景的持续扩张。当行业估值与基本面形成共振，具有成本优势、技术壁垒、需求刚性的细分龙头，或将率先实现估值修复与盈利增长的双重兑现。
站在当前时点，化工板块的机遇与挑战并存，但结构性优化带来的长期价值已愈发清晰。对于寻求把握行业拐点机遇的投资者而言，通过化工ETF（159870）布局具有竞争力的化工企业，或是分享行业变革红利的有效路径。
化工关联个股：万华化学、盐湖股份、巨化股份、宝丰能源、藏格矿业、华鲁恒升、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月10日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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