2025年四季度，化工行业正站在周期反转的临界点。对内“反内卷”政策与对外降息预期形成双重共振，推动$化工ETF(SZ159870)$迎来战略性布局窗口。这一轮机遇的特殊性在于，供给端通过制度性改革实现质量提升，需求端则通过宏观宽松激发增量空间，形成罕见的供需双向改善格局。
一、内部改革：反内卷政策重塑行业生态
二十届四中全会聚焦“十五五”规划，首次将“反内卷”纳入产业政策核心方向。这一政策转向并非简单的产能淘汰，而是通过制度设计推动行业从价格竞争转向价值创造。具体表现为：对内严格限制新增产能，要求涤纶长丝、有机硅、PET瓶片等子行业在2025年底前完成产能扩张收尾；对外通过环保标准升级倒逼落后产能退出，预计到2026年，行业开工率将维持在85%以上的健康水平。
数据来源：iFinD，截止时间2025年10月20日
政策效果已在底部子行业显现。以氨纶为例，当前行业开工率持续高于90%，而新增产能审批已冻结，供需格局优化推动产品价格季度环比上涨12%。PC行业更出现罕见现象——在传统淡季维持95%开工率，显示政策约束下行业自律机制已初步形成。
二、外部变量：美联储宽松周期开启新需求周期
美10月议息会议释放明确降息信号，同步放缓缩表节奏。这一宏观转向对化工行业的传导路径清晰：美国二手房销售回暖将直接拉动MDI、钛白粉等地产上游化工品需求。作为全球最大的MDI出口国，中国相关企业将率先受益。钛白粉龙头龙佰集团已通过Venator UK并购完成欧洲布局，其三季度业绩触底后，四季度有望实现单吨净利润15%的环比增长。
更值得关注的是外贸需求的结构性变化。北美农药库存处于历史低位，四季度进入备货旺季，草甘膦、百草枯等品种出口量预计同比增长20%。磷化工板块则因新能源需求强劲，磷矿石供给增量低于预期，板块估值中枢有望上移。
三、标的筛选：聚焦三重确定性赛道
在标的选择上，化工ETF（159870）重点布局三类核心资产：
当前，化工行业已走出至暗时刻。政策端“反内卷”推动供给格局优化，宏观端美宽松刺激需求复苏，两者形成罕见共振。化工ETF（159870）通过精准布局周期反转、成长赛道与外贸受益三大主线，为投资者提供了捕捉行业底部反转机遇的理想工具。四季度布局窗口已开启，此刻正是把握化工行业结构性机遇的关键时点。
化工关联个股：万华化学、盐湖股份、巨化股份、宝丰能源、藏格矿业、华鲁恒升、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团.
（数据来源：iFinD，截止时间2025年10月20日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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