创业板新能源ETF鹏华 159261
光伏产业正迎来前所未有的政策利好密集期。10月14日，光伏ETF基金(159863)盘中大涨超5%，光伏产业指数近一月上涨3.56%，今年以来涨幅达21.1%。
这场上涨背后是持续加码的“反内卷”政策：上周两部委公告再提价格治理，首次明确行业协会可调研行业成本，为企业定价提供参考。此外，四中全会将于下周召开，10月底可能成为反内卷进展的重要观察时点。产能治理方面，硅料收并购方案有望落地，能耗标准制定也将取得进展。
反内卷从指导到法治，光伏产业迎来制度性变革
2025年成为中国光伏产业告别无序竞争的关键一年。7月以来，中央多部门密集出台“反内卷”政策，通过遏制低价无序竞争、推动落后产能退出，引导光伏行业高质量发展。
当前，光伏“反内卷”政策已经形成系统化、制度化的治理框架。8月19日，六部门联合召开光伏产业座谈会，提出加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量和支持行业自律四大举措。
政策高度不断提升的背后是行业恶性竞争的严重性。2024年，31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损574.7亿元，超过40家企业公告退市、破产或兼并重组。价格法在2025年7月迎来了实施27年来的首次修订，为治理“低于成本价销售”提供了法律利器。修订后的《反不正当竞争法》更是强化了对“低于成本价销售”的打击力度，违规可能面临罚款甚至吊销营业执照。
（资料来源：公开资料整理）
产业链价格触底回升，盈利改善可期
政策“组合拳”已初步显效，光伏产业链价格全面企稳回升。截至9月，多晶硅价格已从低点反弹近70%，组件招标均价从6月的0.644元/W升至8月的0.724元/W。
产业链各环节价格7月以来显著上行。截至7月30日，多晶硅致密料价格回升至44元/kg，较6月初上涨22.22%；硅片价格上涨超过20%，电池片价格也上涨超过15%。价格上涨的主要驱动因素是供给端的改善。工信部办公厅7月31日发布《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，对41家多晶硅企业实施专项节能监察。在需求端，全球光伏新增装机量预计2030年将达1078GW（2024-2030年复合增长率约15.3%）。国内市场，2024年集中式光伏新增装机占比达57.4%，光伏支架在集中式电站的渗透率逐步提升。
（资料来源：腾讯新闻、同花顺投顾平台、东方财富网）
技术引领：BC电池与高效组件驱动技术迭代
在政策引导行业走向有序竞争的同时，技术革新成为龙头企业脱颖而出的关键。隆基绿能BC电池产能快速提升，第四季度目标超10GW，明年占比将达到50%。
BC（背接触）电池凭借其高效性能，溢价能力尤为显著。在欧洲市场，BC组件溢价稳定，推动了企业毛利率的改善。这类高效技术产品受市场欢迎，反映行业正从价格竞争转向质量与技术竞争。N型技术路线也在加速推进。TOPCon组件集中项目价格维持在0.61-0.68元人民币区间，相较于P型组件具有明显性能优势。技术迭代加速了落后产能的出清，为行业良性发展创造了条件。（资料来源：公开资料整理）
中国光伏行业协会数据显示，2024年以来有超过40家企业公告退市、破产或兼并重组。
聚焦龙头与差异化，布局回调后机会
光伏板块股价仍在低位，主流标的距去年10月高点有30%-50%+的空间。谨慎合理盈利下的业绩对应市值空间充足，短期催化预期下，光伏投资机会值得重视。
光伏ETF基金(159863)为投资者提供了一键布局光伏产业的便捷工具。该基金紧密跟踪中证光伏产业指数，覆盖阳光电源、隆基绿能、TCL中环等光伏行业龙头企业。截至2025年10月14日，该基金近一月涨幅超3.5%，超越75.50%的同类产品，表现优异。
细分领域龙头更值得关注。阳光电源作为逆变器龙头，在集中式光伏电站中具有显著优势；隆基绿能在BC电池技术上的领先地位，使其在技术迭代中占据先机。（数据来源：iFinD、公开资料整理；个股仅作示例）
前景展望：四中全会或成重要节点，全球化布局加速
四中全会的召开可能成为光伏反内卷进程的重要观察时点。产能治理方面，硅料收并购最终方案近期有望落地，能耗标准制定亦有望取得阶段性进展。限产销举措正在有效实施，产业链开工率更有望得到自上而下的目标约束；价格治理方面，成本上涨及国内需求重启有望促进产业链涨价。
光伏“反内卷”进程不可逆转，未来将扩展至光伏产业的其他环节，如一体化和辅材，可能首先从“不得低于成本报价”开始，利于各环节成本优势明显的企业。
中国光伏产业在全球范围内仍保持明显优势。2024年，中国继续保持全球光伏产业的中心地位，在产业规模、技术水平、应用市场等方面具有领先优势。
光伏板块关联个股：阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份、TCL中环、正泰电器、晶科能源、晶澳科技、德业股份
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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