作为近两年的热门资产，黄金走出一波凌厉的趋势行情，从2022年10月份最低接近1600美元，一路涨至今天超过4200美元，再度创出历史新高纪录。如果从今年年初算起，以现货黄金价格为例，从2600美元起步，今年年内最高涨幅已超过60%。

图：现货黄金价格走势 来源：新浪财经 截至时间：20251015

从近期行情来看，黄金呈现出加速上涨趋势，仅在10月份就已突破3900、4000、4100、4200美元等整数关口，说明黄金的投资价值得到越多越多市场投资者的认可。

而复盘今年以来的黄金行情，从年初开始，再降息预期、地缘冲突、美国关税事件等因素的叠加下，一路上涨至4月份创出历史高点，随后开启几个月的震荡调整，直到近期势如破竹，再度创出历史新高。

近期黄金为何上涨？

近期，因中美两个大国间的贸易冲突，管制与反击成为热门话题，全球权益市场遭遇回调，风险偏好降低，黄金成为众多投资者的“避险”共识。从远期来看，全球化浪潮遭遇冲突，贸易争端不断，地缘局势复杂，或成为支撑黄金行情的重要背景。

全球央行今年来持续囤金黄金，成为推动金价上涨的主要因素之一。据最新数据，央行公布最新官方储备数据，9月末黄金储备为7406万盎司，较8月增加4万盎司，实现连续第11个月增持。

数据来源：中国人民银行

全球央行购金成为黄金牛市主力。2022年~至今：从俄乌冲突再到当前的全球关税摩擦，美元信用不断失衡；在美元信用重构阶段，出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨。

美联储开启新一轮的降息周期，作为“美元替代品”的黄金价值突显。据CME10月7日数据：美联储10月维持利率不变的概率为5.9%，降息25个基点的概率为94.1%。

未来机会怎么看？如何投资？

中长期投资逻辑上，黄金的估值中枢是在不断抬升的。黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。随着投资者从美国股票、债券和美元逃离至避险资产，同时全球贸易战的阴影笼罩经济前景，黄金正"迈向一个新的估值水平"。

作为与权益、债券等相关性较弱的一类资产，从资产配置的角度来讲，应在我们的资产组合中占据相当的比例，来降低组合的波动。

近期，高盛针对黄金给出了配置建议，在未来五年的时间里，“对黄金的配置要高于正常水平”，主要是基于两个主要因素：“美国机构信誉受到冲击的风险高企（例如，财政扩张，美联储面临压力），以及全球央行对黄金的需求提振。”

我们认为，支撑黄金行情的中长期因素仍在，把黄金作为资产配置组合的重要部分，并用定投的方式投资，以平滑过程中的波动，是相对合适的。

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风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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