近期，黄金市场表现抢眼。近期国际黄金市场再次呈现强势上涨态势，COMEX黄金于9月8日盘中触及3655.5美元/盎司的历史新高，年内累计涨幅已超35%，其中近11个工作日加速上涨，期间更是录得近8%的涨幅。$嘉实上海金ETF发起联接C(OTCFUND|016582)$

黄金，不仅具备优秀的抗通胀属性，且与其他大类资产相关性弱。以近10年的数据为例，SGE黄金9999的涨幅超244%，而沪深300则涨近30%，黄金的表现显著优于这一权益类指数。这种低相关性使得黄金在资产配置中能够发挥分散风险的重要作用，因此可作为我们资产配置的重要一环，建议各位投资者保留一定的黄金持仓。

多重因素支撑黄金年内及中长期上行

黄金当前的涨势并非偶然，且未来仍有上行空间，主要得益于以下几大因素的支撑：

美联储政策不确定性及潜在变化：四季度是关键时点，特朗普预计将在11-12月左右宣布美联储新主席人选，米兰、库克的两个理事职位也将有结果。哈塞特、米兰都带有较明显的MAGA色彩，若他们进入美联储，其言论可能引发市场关注，进而对黄金市场产生影响。

降息预期持续发酵：就业数据疲软，再加上特朗普对美联储的干预，市场对2026年更进一步的降息周期抱有持续期待。降息通常会降低持有黄金的机会成本，从而提振黄金需求，推动金价上涨。

关税不确定性的影响：关税的不确定性难以解除，若IEEPA关税因合法性受阻，白宫可能转向扩大行业关税的范围。这种贸易环境的不确定性会增强市场的避险情绪，而黄金作为传统的避险资产，需求将因此增加。

“去美元化”趋势的长期支撑：“去美元化”的长期趋势仍在延续，各国官方机构持续增持黄金，这构成了黄金需求的底层支撑。

国际机构普遍看涨黄金

当前，全球货币政策宽松周期已经开启，全球政治格局不确定性仍存，黄金避险需求将持续存在，这些因素导致金价中长期呈现上涨趋势，这一观点也得到了多家国际机构的认同：

渣打银行贵金属分析师SukiCooper表示，黄金市场正进入季节性强劲的消费期，叠加9月美联储会议降息的预期，继续预计黄金会创下历史新高。

瑞银重申到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性。

摩根士丹利在最新研报中将黄金今年底目标价设定为每盎司3800美元，强调黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。

高盛分析师也重申了其对金价2026年中期将达到每盎司4000美元的预测，指出各国央行的持续购金、黄金ETF的资金流入等因素将支撑金价维持高位。

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