投资者朋友们大家好：

我是$嘉实上海金ETF发起联接C(OTCFUND|016582)$ 的基金经理张钟玉。

今天这一期来聊聊黄金近期的行情和投资。

今年以来，已持续牛了两年的黄金开启加速上涨模式，不断创造历史新高记录，连续突破3000、3100、3200关口，最新的价格已突破3300美元/盎司关口。同样，上海金价格也创造历史新高，根据上海黄金交易所显示的行情数据来看，4月16日Au99.99最高价格触及781.9元/克。

数据来源：iFind

复盘黄金近几年的行情发现，2023年上涨13.11%，2024年上涨27.26%，2025年以来涨幅已达到25.55%。可以说黄金处于牛市行情中。

我们从投资逻辑上来梳理以下黄金的短中长期投资逻辑：

短期来看，近期黄金加速上涨，或有以下方面的原因：

1、美国政府宣布对多国加征巨额关税，破坏全球供应链，使得市场加大了对未来宏观经济衰退的预期，黄金资产的“避险”属性得到市场重视。近期，美债出现了较大的卖盘，长债利率不断上行，黄金替代美债逻辑强化，以及新美债发行结构变动引发市场担忧，黄金受益从而上行。

2、数据显示，央行连续五个月增持黄金储备。与此同时，全球多国央行也增加了不少黄金储备，成为重要的买盘，全球“去美元化”趋势加速，黄金重回世界舞台。

不过，近期黄金的加速上涨，也部分消化了避险需求带来的利好，短期或面临一些波动。

中期来看，一方面，美国整体上处于降息周期内，货币的宽松给黄金行情创造了有利的环境，另一方面，近年来全球地缘冲突不断，贸易冲突升级，逆全球化潮流开始，投资者对于资产避险的需求提升，黄金的配置需求也进一步增强。

而从长期来看，黄金近30年的行情整体处于上升趋势中，中间也有过回调与波折。作为与权益、债券等相关性较弱的一类资产，从资产配置的角度来讲，应在我们的资产组合中占据相当的比例，来降低组合的波动。

如何配置呢？

上海金是指在上海黄金交易所进行交易的黄金产品，它是全球第一个以人民币计价的黄金基准价格，这就像是给黄金定了一个“中国价格”。上海金的参与者主要是经过上海黄金交易所相关审核的会员，像大型金融机构以及黄金实业龙头等。更具有公信力和权威性。

（1）对比AU9999：上海金的定价更公允，价格不容易被操控，不会受到散户和游资的影响，更适合长期投资

（2）对比黄金QDII：上海金是人民币计价，不会受汇率的干扰，更适合今年全球局势不稳的背景下选择。

$嘉实上海金ETF发起联接A(OTCFUND|016581)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。