金价连续上涨，上海金（SHAU.SGE）今年以来涨超18%，越来越多投资者选择投身黄金市场。不少投资者提问，上涨行情会延续到何时？后续为何看好？今天我们为大家一一解答。

数据来源：choice。

关税等宏观不确定性引发避险浪潮

特朗普政府拟自4月3日起对进口汽车征收25%关税，并考虑对所有进口商品加征20%关税，此举引发了全球市场对贸易战升级的担忧，经济前景的不确定性急剧增加。市场对避险资产的需求增加，大量资金涌入黄金市场，或将持续支撑金价上涨。

货币政策走向利好黄金市场

2 月美国 PCE 核心通胀数据高于预期，尽管目前美联储不会因通胀上升立即加息，但未来实际利率大概率下行。在这种情况下，持有黄金的机会成本降低，黄金保值增值的特性愈发突出，配置价值凸显。此外，市场普遍预期美联储将在2025年多次降息以应对经济放缓，这将进一步压低实际利率，为黄金价格提供有力支撑。中信证券分析认为，预计年内黄金行情仍未结束，海外市场的类滞胀交易主线将利好黄金表现。

数据来源：财联社，中信证券。

各国央行购金需求持续旺盛

高盛预计，2025 年各国央行购金需求平均约 70 吨，高于此前预估的 50 吨，这一强劲的购金趋势短期内不会改变。央行的持续购金不仅直接增加了黄金的市场需求，还向市场传递出积极信号，极大地增强了投资者对黄金市场的信心。

长期投资优势显著

复盘历史数据来看，尽管黄金价格短期内会出现波动，但长期趋势向上。

数据来源：choice。

2007-2011年，全球经济低迷，先是美国的次贷危机，后来是美国的金融危机，诱发了全球金融危机，然后是欧洲的主权债务危机。在5年左右的时间里，黄金价格从600多美元/盎司的水平，涨到了1900多美元/盎司。

从2011年9月底到2015年底，黄金价格又从1900多美元/盎司跌到了1000美元/盎司，几乎腰斩。再从2018年以来，中美贸易战，全球经济、贸易都开始放缓，世界经济的风险又在增加，此时黄金的避险属性再次凸显。

2016年底从1000多美元/盎司，涨到了现如今的2600、2700美元/盎司，黄金的价格一度创历史新高。

从历史数据可以看出，黄金牛市和熊市持续多久，大多和世界的经济、地缘、政治情况有关系，在确定性较差时，黄金就会凸显避险属性，从而价格大涨。而经济发展平稳时，黄金作为避险资产的需求不大，所以通常就会跌下来。金价轮动的一个周期至少以4-5年计算，甚至可能10-20年，所以黄金较适合作为长期的配置选择。

结论

无论是从当前市场驱动因素，还是从机构的普遍预期，亦或是黄金自身的投资价值来看，黄金市场都展现出巨大的潜力。因此各位投资者不妨坚定信心，以长期视角参与黄金投资。

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