2025年5月，半导体行业迎来重大事件：海光信息拟通过换股吸收合并中科曙光，这一市值合计超4000亿元的重组计划不仅标志着中国半导体产业整合进入深水区，更与行业周期底部特征形成共振，为半导体ETF（159813）注入双重驱动力。
一、半导体周期底部确认，行业迎来估值修复窗口
当前半导体行业正处于周期底部修复阶段，三大核心指标释放积极信号：
库存去化接近尾声：存储芯片巨头等通过减产10%-30%推动行业库存周期从26周缩短至12周，NAND Flash和DRAM价格企稳回升，TrendForce预测2025年下半年NAND Flash价格涨幅或达15%-18%。
下游需求结构性复苏：AI服务器单机存储需求从8TB跃升至32TB，AI手机DRAM配置提升至16GB，推动高性能存储产品加速普及；消费电子板块下半年将迎来“新品发布潮+去库存周期”，芯片需求边际改善。
政策与资本双重加持：2025年工作报告将“人工智能+”与“科技自立自强”并列为核心战略，明确提出培育量子科技、光子芯片等未来产业，同时“并购六条”等政策加速行业资源整合。
从估值维度看，半导体ETF（159813）跟踪的国证芯片指数成分股中，北方华创、韦尔股份、华大九天等龙头标的仍处于历史估值低位，而行业周期上行预期叠加国产替代逻辑，为指数估值修复提供充足空间。
二、海光信息重组中科曙光：产业整合的标杆性事件
此次重组计划具有三重战略意义：
构建“芯片+整机+算力服务”全链条能力：海光信息作为国产高端处理器龙头，其DCU3产品单卡性能可与英伟达GB200媲美，并已获得阿里、字节跳动等互联网巨头批量采购；中科曙光则在服务器系统集成领域占据30%市场份额。合并后，新实体将覆盖国产服务器芯片53.6%的市场份额，形成对华为昇腾、寒武纪等竞争对手的压倒性优势。
技术协同突破高端芯片瓶颈：中科曙光与海光信息在高端处理器研发、服务器生态适配等方面存在天然协同效应。合并后，双方可共享中科曙光在超算、政务云等领域的场景资源，加速海光信息芯片产品的商业化落地，同时降低研发成本。
市值对标国际巨头，提升全球竞争力：合并后企业市值有望向英伟达、AMD等国际对标企业靠拢，海光信息的高成长性与中科曙光的场景优势将形成“估值共振”，推动市场预期。
三、半导体ETF（159813）：布局行业整合红利的利器
作为紧密跟踪国证芯片指数的ETF产品，半导体ETF（159813）具备三大核心优势：
全产业链覆盖，龙头集中度高：成分股涵盖半导体材料（沪硅产业）、芯片设计（韦尔股份）、设备制造（北方华创）、封测（长电科技）等全产业链环节，前十大成分股权重占比近67%，充分受益于行业整合带来的集中度提升。
（数据来源：iFinD，截止时间5月26日 注：个股仅作示例，不构成投资建议）
政策与业绩双重驱动：指数成分股中，中芯国际、华虹半导体等企业受益于国产替代逻辑，2025年一季度营收增速普遍超30%；同时，AI算力需求爆发推动寒武纪、海光信息等AI芯片企业订单激增。
资金持续流入，市场情绪升温：2025年3月以来，半导体ETF（159813）连续5日获得资金净流入，场外联接基金（A类：012969；C类：012970）规模持续扩大，显示市场对行业整合预期的认可。
四、投资策略：把握周期底部与重组共振机遇
对于投资者而言，当前配置半导体ETF（159813）具备双重逻辑：
左侧布局周期反转：在行业库存去化接近尾声、下游需求结构性复苏的背景下，通过ETF分散投资降低个股风险，捕捉行业整体估值修复机会。
分享重组红利：海光信息与中科曙光的重组仅为行业整合的开端，未来2-3年半导体产业链横向与纵向并购节奏将加快，ETF成分股有望持续受益。
半导体ETF（159813）以其全产业链布局、龙头集中度高、政策与业绩双重驱动等优势，成为投资者布局半导体行业周期底部与重组共振机遇的核心工具。在行业整合加速、国产深化、AI算力需求爆发的多重逻辑下，半导体ETF（159813）有望迎来估值与业绩的戴维斯双击。
半导体板块关联个股：中芯国际、海光信息、寒武纪-U 、北方华创、韦尔股份、中微公司、澜起科技、兆易创新、长电科技、紫光国微。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
$半导体ETF(SZ159813)$、 $大数据ETF(SZ159739)$
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