2025年5月以来，全球资本对中国资产的配置策略发生显著转变。在中美贸易关系缓和、国内政策持续发力以及经济数据超预期的多重利好刺激下，外资机构密集上调中国股票评级，并通过“真金白银”加码布局，标志着国际资本对中国市场的信心迎来系统性修复。
具体看：
首先，外资准入与投融资便利化正在提速。中国近年来通过一系列政策为外资创造更开放、稳定的投资环境。例如，《2025年稳外资行动方案》明确取消外商投资性公司使用境内贷款限制、拓宽外资企业融资渠道，并优化并购投资流程。同时，资本市场互联互通机制不断完善，QFII（合格境外机构投资者）资格审批加速，截至2024年底已有866家外资机构获批，持有A股市值约3万亿元。
政策红利下，外资在华投资从传统制造业向科技、新能源等高端领域延伸。例如，德国企业在上海追加5亿元投资新能源汽车产业链，美国企业通过进博会平台将参展面积扩大至300平方米。（数据来源：公开资料整理）
其次，市场情绪正在逆转：外资机构集体唱多中国资产。
近期外资机构对中国资产的评级调整呈现“战术性超配”趋势：
- 评级上调潮：野村证券将中国股票评级调至“战术超配”，并计划将部分资金从印度转移至中国；花旗将恒生指数年底目标价上调至25000点，预计2026年上半年达26000点。
- 资金流向进一步印证：在美上市的中国股票ETF规模大幅增长，如三倍做多富时中国ETF资产规模单周增长13%；北向资金5月净流入超129亿元，灵活型外资同期增持近60亿元。
- 估值优势凸显：瑞银指出，中国科技板块估值仅为美国的1/3，且与全球市场相关性较低，叠加人民币汇率企稳预期（年底预测7.02），吸引力进一步攀升。（数据来源：公开资料整理）
外资转向的深层动力是什么？
一是新质生产力驱动增长，数据显示一季度实际使用外资金额同比增长13.2%，新能源和生物医药等领域的外资再投资金额翻倍，显示外资对中国产业升级的认可。同时，贸易摩擦缓释风险，中美日内瓦联合声明明确分阶段取消加征关税，预计将减少对中国出口和GDP的拖累，并推动电动汽车、家电等行业受益。此外，政策工具箱储备充足，野村证券指出国内刺激政策“仍有后手”，包括财政发力与货币宽松，将为市场提供长期支撑。（数据来源：公开资料整理）
总体而言，随着中国资本市场开放深化（如优化QFII制度、推进资本账户可兑换），叠加企业盈利回升，国际资本增配中国资产的趋势有望延续。贝莱德、路博迈等机构认为，当前中国资产的“风险回报比”处于历史高位，新一轮价值重估周期已然启动。这一转向不仅是短期战术调整，更是全球资本对中国经济长期竞争力的重新定价。
医药关联个股：药明生物、百济神州、信达生物、康方生物、京东健康、中国生物制药、石药集团、再鼎医药、阿里健康、翰森制药。 （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
行业板块相关基金
港股科技ETF（159751）
光伏ETF基金（159863）
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