近期市场热点加上轮动，新能源（反内卷）、半导体AI（反垄断）、机器人（产业爆发）等主题轮番上涨后大幅回落。而传媒板块却在默默的上涨，其中$传媒ETF(SZ159805)$近三个月上涨26.73%，今日还在续创历史新高。
展望后市，下半年传媒方向仍具备较强的上涨动力，主要来源于两大细分赛道上：游戏、AI应用。
一、游戏产业：量价齐升与格局优化共振
据中国音数协游戏工委发布数据，2023年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，用户规模突破6.79亿人创历史新高。海外自研游戏表现尤为亮眼，实现出口收入95亿美元，同比增速达11.07%。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月16日）
行业增长呈现三大结构性特征：
产品周期与业绩兑现双轮驱动
Q2虽为传统淡季，但吉比特、巨人网络、世纪华通等企业通过精细化运营实现业绩超预期。展望Q3，国庆档《伊瑟》国服上线、春节档《异环》压轴登场，形成爆款产品梯次接续格局。据伽马数据预测，2023年Q4至2024年Q1，头部产品流水峰值有望突破50亿元量级，驱动相关企业营收增速超行业平均水平。
运营模式变革释放利润空间
行业已从“买量竞争”转向“ROI严控”的精细化运营阶段。腾讯控股凭借《王者荣耀》《和平精英》等长生命周期产品稳居头部，巨人网络《原始征途》首月流水破3亿验证中腰部企业突围能力。自研网络游戏上半年同比增速达19%，印证需求端回暖与供给端质量提升的良性循环。
估值体系重构凸显配置价值
当前游戏板块估值已切换至2026年预期，头部企业PE普遍回落至20倍以下。相较于纳斯达克科技股约35倍的估值中枢，A股游戏板块凭借稳定的现金流、明确的政策导向及持续的技术创新，展现出显著的性价比优势。
二、AI应用：技术迭代与商业化加速并行
大模型领域呈现“百模大战”态势，海外xAI发布Grok4模型，国内智谱AI推出GLM4.5，阶跃星辰升级Step3架构。技术突破直接推动AI应用场景深化：
垂直场景商业化验证
焦点科技“麦可”AI外贸Agent实现现金回款年化预期9000万-1亿元，易点天下AI程序化广告平台上半年营收8亿元，同比增长超50%。教育领域，世纪天鸿“小鸿”AI助教、南方传媒智能教研系统已进入区域试点阶段，政策支持下的B端+G端双轮驱动模式逐渐清晰。
超级应用生态重构
微信、美团、淘宝等国民级应用加速AI功能集成，形成“流量+算法”的飞轮效应。以微信为例，AI助手功能上线后，用户日均使用时长提升18%，广告转化率提高25%，验证AI对用户粘性与商业价值的双重提升作用。
三、风险收益评估与配置建议
综合来看，传媒ETF（159805）通过一篮子配置游戏与AI应用双引擎资产，有效对冲单一行业波动风险。游戏赛道具备爆款产品周期、行业格局优化、估值优势三重保障；AI应用赛道则享有技术迭代、商业化落地、政策扶持三大驱动因素。
在数字经济与人工智能融合发展的产业趋势下，传媒ETF（159805）作为兼具成长性与估值优势的指数化投资工具，有望成为投资者把握传媒行业结构性机会的优选标的。建议持续关注产品净值波动与行业政策动向，动态调整仓位配置。
传媒板块关联个股：分众传媒、昆仑万维、三七互娱、蓝色光标、恺英网络、神州泰岳、岩山科技、利欧股份、芒果超媒、巨人网络。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年9月3日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
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