当市场聚焦于短期波动时，港股科技板块正以回购行动与盈利增长编织出一张反脆弱的价值网。以腾讯控股为代表的企业重启回购策略，11月18日至12月11日区间累计回购114.43亿港元，年内总回购金额达724亿港元。这种“真金白银”的行动在港股屡见不鲜，11月港股回购股份数量突破7亿股，12月前11日累计回购超3.5亿股，形成持续放量态势。回购的本质是上市公司对自身价值的重估，当管理层选择在股价低迷期持续买入，实质是向市场传递“当前估值低于内在价值”的强烈信号。
这种信号在小米集团身上得到验证。11月20日重启连续回购后，小米累计回购金额超31亿港元，占2025年全年回购总额的半数以上。回购力度与股价走势形成正向循环：当企业用实际行动捍卫估值底线，市场逐步修复悲观预期。
估值层面的数据更具说服力。港股通科技指数最新市盈率28.72倍（TTM），年初至今估值扩张仅8%，而同期指数涨幅达36.08%。这种“盈利主导型上涨”特征，在A股创业板指约40倍PE、纳斯达克指数约42倍PE的横向对比中尤为突出——港股科技板块的估值洼地效应，在全球主要科技股指中形成显著优势。
数据来源：iFinD，截止时间2025年12月12日
历史数据进一步印证这种优势。2017年初至2025年三季度末，港股通科技指数累计上涨209.77%，远超港股通互联网指数25.03%的同期涨幅。在三轮周期性行情中，该指数的阶段涨幅均优于港股通互联网指数。这种超越同业的表现，源于其更纯粹的科技属性——指数成分股聚焦芯片、AI、新能源等硬科技领域，而互联网企业更多受流量红利消退影响。
数据来源：iFinD，截止时间2025年12月12日
某机构为这种价值逻辑提供政策背书：面对复杂外部环境，2026年宏观政策将持续发力，重点投资机会集中于科技创新与新质生产力领域。这种政策导向与港股科技ETF（159751）的持仓结构形成高度契合——其跟踪的港股通科技指数，正是政策支持方向的直接载体。
更值得关注的是，当前港股通科技指数自10月初高点累计回调近18%。这种调整在历史周期中往往成为弹性爆发的起点。数据显示，经历充分调整后，该指数在周期性行情中的反弹力度与持续性均优于同类指数。这种“下跌释放风险，上涨兑现价值”的规律，在2019年、2020年、2023年的三轮行情中均得到验证。
港股科技ETF（159751）的价值逻辑已清晰呈现：回购潮形成估值支撑，盈利增长提供上行动力，政策导向明确发展方向，历史数据验证弹性特征。当市场还在争论“底部是否确立”时，数据已用最朴素的方式揭示真相，真正的价值投资，往往始于多数人犹豫的时刻。
港股科技关联个股：阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、快手-W、信达生物、小鹏汽车-W、药明生物。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年12月12日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
$港股科技ETF(SZ159751)$、$港股创新药ETF鹏华(SZ159286)$、港股消费50ETF(159265)
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