市场总爱用“波动”形容当下，但若站在更长的维度审视港股科技板块，会发现那些曾被视为“压制”的因素正在悄然退场。大国贸易关系缓和的信号已穿透市场情绪，资金面与估值面的双重修复正为港股科技ETF（159751）铺就一条清晰的上行路径。
资金面：南下资金与全球流动性共振，存量博弈转向增量入场
南下资金仍在加速流入。截至10月底，全年净流入已达1.17万亿元人民币，这一数字不仅远超历年同期水平，更成为港股最直接的增量来源。当市场还在争论“存量博弈”何时结束时，美联储降息周期的开启已为港股流动性环境注入新的变量。全球流动性转向的大趋势并未改变，短期压制因素消除后，港股科技的估值优势将重新吸引海外资金。届时，市场将从“存量博弈”转为“增量入场”——这是资金面对港股科技板块最直接的利好信号。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月5日
估值面：27.87倍市盈率背后的低估逻辑
截至10月底，港股通科技指数市盈率为27.87倍，仅处在历史28%的分位。这一数据背后是双重低估：横向对比港股其他指数，科技板块的估值优势依然显著；纵向观察历史区间，当前估值仍处于低位。更关键的是，这种低估并非源于基本面恶化，而是市场情绪过度反应的结果。当压制因素消退，估值修复将成为最直接的驱动力。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月5日
基本面：AI布局与政策红利构建的长期逻辑
基本面是港股科技板块最坚实的支撑。腾讯、阿里等龙头企业在AI领域的布局已形成闭环优势：大模型、算力、应用生态等核心环节的持续投入，正在转化为实打实的业绩增长。政策层面，“新zhi生产力”的持续扶持为科技企业提供了长期政策红利。这种基本面与政策面的双重驱动，使得港股科技的上涨逻辑远未被打破。短期的风险因素，如美联储鹰派发言或互联网巨头财报波动，充其量只是“节奏上的扰动”。从趋势看，这一轮港股科技的上涨逻辑并未被打破，下跌反而为有耐心的投资者提供了更好的加仓时机。
压制因素消退的背后是结构性机会的显现。资金面南下资金与全球流动性共振，估值面历史分位与重构空间并存，基本面技术闭环与政策支持共振，港股科技股正站在从估值修复向价值创造跃迁的临界点。港股科技ETF（159751）作为这一变革的载体，其标的指数动态将直接反映趋势强度。
当市场还在争论“何时见底”时，港股科技ETF（159751）已站在估值修复的起点。资金面的持续流入、估值面的低估优势、基本面的长期逻辑，三者共同构建起一个清晰的上行框架。那些曾被视为“压制”的因素正在消退，而增量资金的入场、估值的修复、基本面的支撑，将成为推动港股科技板块上涨的三大核心动力。对于投资者而言，当前的市场波动恰恰是布局的最佳时机——当“压制”成为过去式，港股科技ETF（159751）正迎来属于它的增量时代。
港股科技关联个股：小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、快手-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月5日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
$港股科技ETF(SZ159751)$、$港股消费50ETF(SZ159265)$
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